Reading 41: Currency Risk Management Los b~Q1-4 between, exchange, economic, currency, interpret

youzizhang

 

LOS b: Justify the use of a minimum-variance hedge when there is covariance between local currency returns and exchange rate movements, and interpret the components of the minimum-variance hedge ratio in terms of translation risk and economic risk.

Q1. The manager of a single-currency portfolio is investigating methods to hedge the portfolio. If he regresses the return of the portfolio on the return of the currency, the:

A)   slope coefficient of the regression represents the economic risk.

B)   slope coefficient of the regression represents the delta risk.

C)   intercept coefficient of the regression represents the economic risk.

 

Q2. One issue addressed in a minimum-variance hedge over a hedge of the principal strategy is:

A)   estimation risk.

B)   exchange rate risk.

C)   the covariance of the local return (in the foreign market) and the exchange rate.

 

Q3. An analyst is exploring methods to hedge the return of a foreign asset in a foreign country as well as hedge the foreign exchange risk of the hedged amount. To implement a minimum-variance hedge over a hedge of the principal strategy a portfolio manager needs to set the hedge ratio for:

A)   translation risk equal to one.

B)   economic risk equal to one.

C)   translation risk equal to zero.

 

Q4. In managing the risk of a portfolio denominated in a foreign currency, which of the following is not a reason for using a minimum-variance hedge over a hedge of the principal strategy? A minimum variance hedge:

A)   uses the covariance of the return on the foreign assets and exchange rate covariance.

B)   avoids having to perform a regression analysis with its associated statistical error.

C)   hedges against uncertainty concerning the return on the foreign assets.

rawrdinosaur

ty

agcs

sdsd

luqian55

thank you

suodi

[em50]

deqiang

thanks.

maxsimax

tq

hong2222

那条紫裙子



   
    　　初中毕业以后我就不再上学，准确的说是没有哪一所中学敢收留我这个手臂上有四处刀伤的学生。于是我正式开始了我的流浪生涯。先是学着拜了大哥，紧接着就是无休无止的打架、酗酒，不时地惹是生非，还经常去偷别人的自行车。总之所有小混混干的坏事我几乎都干过。
　　就这样混了五年，派出所所有警察的生辰八字我都了如指掌，我甚至知道我的“事迹材料”就放在所长办公桌的右边的第二个抽屉。那一年我还不到二十岁。
　　每天晚上我都去金三角夜总会打发时间，把从各种渠道上挣来的钱肆意花掉，现在想来那时的我简直没有一点人性，我从来没有想过自己喝的北京整形医院价格昂贵的酒中，也许浸透着别人的血和泪。因为那时的我整天就和跟我一样坏，甚至比我更坏的人混在一起。
　　那年夏天的一个晚上，我又在金三角喝得头晕目眩，正打算回去睡觉。但我北京黄寺整形总觉得这一次酒吧里有些不和谐。与平日里相比，我感到有一点刺眼的东西。像我这样的人很注重直觉,好几次有便衣警察在场，我都是靠直觉化险为夷。所以我不肯相信那是酒精产生的幻觉，努力地在四周寻找这刺眼的东西。我终于发现了不和谐的因素来自一个女孩子。她明显和我以及酒吧里自以北京整形医院为很酷或很前卫的人不是一条道上的人。我看不见她的眼睛，只看见那条反射着上海时光整形医院虹灯色彩的紫色裙子，很简单的学生裙，应该是某个中学的制服。女孩子一个人坐在沙发上，斜眯着眼睛。
　　那时候我已经在和第三个女孩恋爱，但我仍然对这位女孩子产生了兴趣。不仅仅是因为她漂亮，我想更可能是因为看腻了红头发露脐装加破牛仔裤，我有些喜欢这条紫色的学生裙，就像过年吃腻北京黄寺整形了大鱼大肉，很想吃点新鲜蔬菜一样。看看，那时的我就是这样一个坏人。
　　我挨着女孩坐了下来，她没有理我。我又掏出一只烟叼在嘴上，摊着烟盒问她：“你要吗？”女孩子毫不犹豫地接了一只过去，我忙帮她点燃，又回头大声喊：“两杯啤酒”。我的动机显然不纯的，但女孩子仍然接过啤酒就猛喝。
　　过了不多会儿，女孩子突然抬头对我说：“你能帮我砍一个人吗？“我听了之后居然有些脸红，我原打算在这个女孩子面前尽量装成良民，没想到一下子就被她识破了。于是我也不再掩饰，说：“行，你要砍他的左手还是右手？”女孩子紧紧地咬着嘴唇，狠狠地说：“不，我不想再见到她，只要你肯帮我，我愿意付出一切代价。”我明白了，她一定是感情上受了伤害，才跑到这种不入流的酒吧来发泄一下。我没有半点迟疑地答应了下来。尽管我也不是一个好人，但我却痛恨和我一样的坏人。
　　那天晚上，若不是女孩子的父亲找到她，也许第二天我就回去找她的他了。我正打算问出那人的地址，女孩子的父亲就匆匆找了进来，连哄带劝把她带走了。
　　我有点不甘心；我接触过很多女孩子，但这种女孩子我还是第一次见到，与我有很大的吸引力。我琢磨着那女孩子一定住得不远，所以就天天在路口等着她。等了一个星期，终于在站台上看到她从一辆巴士上跳下来紫裙子在阳光下非常好看。我迎了上去，说：“喂，你还没告诉我那人的地址呢。”女孩子发现是我，有点吃惊：“是你！”我笑了笑，说：“讲吧，他在哪儿，明天我就帮你把事办了。”女孩子也努力笑了笑：“不了，我想通了，由他去吧！”顿了一下，女孩子突然说：“你真好！”
　　我发誓从我记事之日起，她是第一个说我好的人。我爸妈被我气得把我扫出了门，从小学到初中，我几乎成了流氓、坏人的同义词。连邻居教育小孩也是说：“你要不好好学习，长大了跟黎云一样当混混。”但今天，居然有一位女孩子，而且是漂亮女孩子对我说“你真好”，那天晚上，我破例没有去喝酒，早早地回了家，享受那句“你真好”带来的温暖。
　　从那以后，每天下午女孩子放学时，我都在巴士站等着她回家，反正我有的是时间。每次看见她那紫色的裙子从车厢里飘下来，我就觉得眼睛特别舒服。然后我一路送她回家，在吹着口哨去干自己的坏事。从那时起，我就觉得我不再二十四小时都是坏人，至少在和她在一起的十来分钟内，我是个地地道道的好人。这时候我才知道女孩叫可可。相处了一段时间后，我和可可已经相当要好了。可可甚至把我带到她的家里，手把手的教我玩电脑。我有些感激她的这种信任。因为没有人这样信任我，于是我对她说；“你不怕我把你家洗劫一空吗？我可不是一个好人。”可可说；“我们是一伙的，你总不会吃窝边草吧。”
　　后来天凉了，可可不再穿紫裙子了，但我们已经成了好朋友。我们的共同语言其实并不多，她讲的很多东西我都不懂，只好先记在脑子里在四处打听清楚。我讲不出什么东西，内心里时不时会感到自卑。那段时间，我尽量斯文起来，坏事也干得少了一些。
　　转眼到了年底，气温骤然下降到零下十几度，刚下过雪的道路到处是白茫茫的一片。一天夜里，我正打算睡觉，突然过去的大哥找到了我，他在郊区开了几家赌场，没想到惹恼了那里的地头蛇。所以大哥准备召集人马，明天去和他们火拼。
　　我有点犹豫。这段时间以来，从可可那里我看到了一种新的生活方式。我原以为整天喝酒、赌博、打架就是充实，就是人生的全部意义。但从可可身上，我发现世界丰富的内涵并不在于我的生活之中，而在于一些我根本无法想象的领域。那个领域对我有着巨大的诱惑。而我所经历和正在经历的一切，不过是一种极其卑微的低级生活。但我仍然答应了下来。因为我不可能拒绝，因为我是个小混混，是一个在混混的世界也受压迫的小混混。
　　第二天雪仍在下，天出奇的冷。我在站台上等可可。可可穿着一件羽绒服，见了我还一个劲地喊；“冻死了。”我笑了笑，因为心中有事，我没说什么话。可可很快发现了我没有以前那么活跃，忙问我为什么。想了想，觉得反正我又不是好人，告诉她也无妨。于是我如实把晚上的事讲给可可听。可可好一会没说话。半晌，可可突然可怜兮兮的说：“你不去行吗？”我有些嘴硬，“那怎么行，我说话向来一言九鼎。”又过了一会，可可又问：“那，你要被抓起来怎么办？”我说：“也没什么，大不了明年夏天我看不到你穿紫裙子了。”
　　其实那时候我好希望可可能努力地劝说我不加入那场火拼。我知道那肯定是凶多吉少，也许真的就见不到可可穿紫裙子的样子了。但是可可没有在接着说一句话低着头回了家。
　　我有点失望。
　　入夜了,外面的风一阵阵的刮着,就在这个漫天雪花、滴水成冰的冬夜,在几乎空无一人的大街上,我看见了可可,我看见了穿着紫色裙子的可可.为了一个并无深交的坏人朋友,可可竟然在这严寒的冬夜穿上了那条紫色裙子.狂风穿打着她的身躯,也穿打着我的灵魂.
　　我哭了，我嚎啕大哭起来，我恨不得扯下我身上所有可以御寒地东西来为可可遮住这满天的风雪。我把冻得不行的可可送到了医院。经过半个小时的抢救，可可醒过来，见我含着眼泪站在床边，突然笑了起来，说：“我穿紫裙子是不是很好看？”我拼命地点头。可可又调皮地眨了一下眼睛说：“你走吧，我爸待会儿来了，非揍扁你不可！”
　　我就是从走出医院的那一刻起，开始洗心革面的。
　　后来，我和可可并没有像小说里那样发展。我为了不再混下去，一人外出打工。在广州的某个角落，我干着各种本地人不屑干的活，挣一点干干净净的钱。从那以后我们再也没有见过面。事实上我和可可也不可能再有什么发展，就像两条平行线，永远不会有交点。也许，再见可可的时候，她已经忘记了我这个昔日的小混混儿。而我，却一直期待着能见到她，亲口对她说声；“谢谢”有一天，我在街上远远的看到一个女孩子穿着紫色的裙子像我飘来，我想拉住她，但川流不息的人群淹没了她的身影，我想，这一次可能是幻觉。

baobao521

有些感情，相见不如怀念


那是分手半年后。他一直灰色的MSN等聊天工具相继亮了起来。刹那间，心如潮涌。我却逃也似的迅速下线了。从那以后，几乎每天都会看到他在线闪几分钟才下线。隐身的我不想让他看到。 　　回复单身。我刻意忙碌，把时间安排得满满的，把自己打扮光鲜。闺蜜说，你和他分手一年了，还忘不了他？得给你张罗男朋友了，免得你当我们的电灯泡，她一脸调侃，而我却背转身，任刺目的阳光晒出眼泪。 　　其实我不想用情太专的，可我真的忘不了他，那个高大帅气另有所属的勇。我用大量的时间来想念他，想他的好他的坏。这种经常性的想念，会把坏想成好，好想得锦上添花，所有的从前都是甜蜜。 　　分手时我们是那么的默契下颌角，彼此发了誓似的不再联系。其实，很多时候，我是想打个电话的，哪怕发个短信。可每次都是在按了号码后停下来。好像一个人的爱情，所有的潮起潮落、甜蜜与寂寞都与他再无关联。 　　那是分手半年后。他一直灰色的MSN等聊天工具相继亮了起来。刹那间，心如潮涌。我却逃也似的迅速下线了。从那以后，几乎每天都会看到他在线闪几分钟才下线。隐身的我不想让他看到。这是一种奇怪的心理，我无法下颌角整形术解释。透过灰灰的头像他也许能看到我，他说，你好吗？纵使问候温暖。我没有回答他。他打来电话，还好吗？出来喝杯咖啡。那是很磁性的声音，那是足以动摇我心的邀请。而我竟然下颌角词穷。一任爱的暗涌恣意蛊惑，我不会去见他。 　　他不再上线了。闺蜜热情地约我吃大餐，她挽着我的胳膊，神秘地说，你知道我为什么会请你奢侈吗？我可没那么多钱，是勇请你。 　　我急了，你知道我是不会见他的。闺蜜了解下颌角手术我们之间的一切。勇有一位青梅竹马的女友，如果他不是遇见我，他们早结婚了。勇说他爱的是我，我也必须承认，遇见他，我感觉到了前所未有的幸福。可当我知道他还是与前女友藕断丝连的时候，我们大吵了一架。他说他们两家是世交，她去他那里只是看望他的父母，而她的身体又弱，他有责任照顾她。爱的时候容易原谅，就算我如何的吃她的醋。我不想离开勇。可我还是受够了，勇陪她的时光竟然比我多，她甚至有权力在他家小住。我们在一起总是吵。他的父母开始逼勇娶她，否则将他扫地出门。 　　我是敏感的人，他的心去下颌角事怎能逃过我？从勇的神情里，我看到了他对我的游离与动摇。也许我够坚强，我给了勇照顾另一个女人的机会。 　　我对闺蜜说，你不该擅自安排这样的相见。闺蜜说，你不知他与我说过多少次，他说，与你分开的时间越长，越觉思念，他说他爱的人是你。我宁愿相信这是真的，可我还是仓皇地甩开了闺蜜。我不想要混沌不清的感情，不想把爱情用来分享。 　　我依然是一个人。偶尔一个人歌唱。有天，听到了这样一首歌，《听说爱情回来过》： 　　在朋友那儿听说，知心的你曾回来过。想请他替我向你问候，只为了怕见了说不出口，你对以往的感触还多不多，曾让我心碎的你，我依然深爱着……曾给我幸福的你……有一种想见不敢见的伤痛，有一种爱还埋藏在我心中，我只能把你放在我的心中…… 　　又是一个阳光很暖的下午，我在楼下发现了他的车，他的身影。而我装做什么也没看见，决然地与他擦身而过。其实后来我想，是不是自己的恍惚呢，深爱一个人，由此产生一个错觉。也许注定了，有些感情，相见不如怀念。

思霖

Thx!