9月次级债阴霾短暂隔绝 亚马孙河, 热带雨林, 汇丰控股, 金融市场, 世界经济

chaojimali

一个不起眼的经济行为、一次全球金融地震、一场几乎引爆世界经济的金融危机、一轮各国金融当局的联手行动。
刚过去的8月，次级债危机成为影响国际、国内金融市场的最大事件。
2月，次级债危机还只像一只南美洲亚马孙河流域热带雨林中的蝴蝶，偶尔扇动几下翅膀，引起周围一些气流的运动。
回过头来看，2月汇丰控股发出盈利警告，为其在美国的按揭业务增加18亿美元的坏账拨备的信息的确无法引起公众关注，因为美国全部次级债涉及金额不过500-1000亿美元，而此时美国金融市场规模已经达到兆亿美元。
但令人始料未及的是，气流开始搅动四周空气，形成小的漩涡。
3月，美国新世纪金融公司濒临破产；4月，公布的数据显示，美国3月成屋销量下降8.4%；6月，美国第五大投资银行贝尔斯登(BearStearns)公司旗下的两只对冲基金出现巨额次级抵押贷款投资损失。
涡流蔓延到了信贷市场的其他领域，随后澳大利亚麦格里银行、美国Sowood资本管理、法国最大银行巴黎银行、德国Frankfurt-Trust基金相继卷入危机。
8月，漩涡涡聚，龙卷风形成。
8月3日，美国股市全线暴跌；8月5日，美国第五大投行贝尔斯登总裁沃伦.斯佩克特辞职，之后金属原油期货和现货黄金价格大幅跳水；8月15日，标准普尔500指数回吐了今年的全部涨幅，而道指则自4月下旬以来首次跌破13000点。与美国紧密相连的欧洲首遭其殃，欧洲股市当日出现暴跌，巴黎股市在8月15日跌幅超过3%。
随后，龙卷风开始袭击亚太周边市场，日经、香港恒指、澳洲股市，亚太主要股票市场纷纷出现调整。8月16日，韩国的创业板市场出现大盘跌停，香港恒生指数从高位以来的最大回落幅度已经达到15%。
龙卷风没能在中国形成暴风骤雨，“中国因为其资本项目的管制又救了中国一次，”瑞士信贷首席经济学家陶冬说。但是，中国也有惊悸。8月初，业内分析在海外投资的中国银行和工商银行卷入美国次级债风暴；同时在H股的A股，尤其是工商银行、中国人寿等大盘蓝筹股纷纷大幅回调，中国A股市场开始大跌；与此同时，上海金属期货交易市场中沪铜、沪铝、沪锌等有色金属价格出现深幅回落。
庆幸的是，就目前的情况来看，美国次级债危机引发的影响并未如想象中那么大，其原因在于政府的金融风险意识和危机调控能力已经足够成熟。
8月9日，欧洲央行向市场紧急投放948亿欧元 (约1302亿美元)；10日，美联储一天三次向银行注资380亿美元以稳定股市；13日，美国、欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市；15日，美联储再向金融系统注入70亿美元,并在8月17日下调贴现率0.5个百分点；16日和17日，日本央行分别向银行系统注资4000亿日元和1.2万亿日元。在启动这些措施之后，美国、欧洲以及日本股市才大举反弹，也带动亚太股市反弹。
短期内，由于全球各大金融机构的联手调控，次级债危机被隔绝在9月的门外。但从更长时间看，它的阴霾不会完全消失，蝴蝶的翅膀带来的后果还会暴露。
现在，市场关注的焦点是次级债问题最终是否会导致美国、欧洲经济衰退而结束本轮增长周期，还是会随着美联储的减息而出现经济逐步反弹？如果美国和欧洲的经济出现问题，必然对我国的出口和利用外资产生负面影响，带动中国经济放缓，这个传导过程可能需要半年左右的时间。
此外，对中国来说，此次危机借鉴意义更大，因为即使在传统的融资渠道下，中国的资产市场已经显示了较之美国有过之而无不及的投机狂潮——政府高价拍卖土地、开发商操纵房价、银行放贷审查松弛、泛滥的全球流动性、升值的人民币、庞大的资产泡沫、偏高的通货膨胀，这些随时都可能形成新的危机。也许，正如英国施罗德投资管理公司中国总裁高潮生所指出，美国次级债危机对中国市场起到了警示作用。