宏丰合金子公司连年亏损 募投实施主体经营能力低下

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全资子公司连年亏损，募投项目竟是由这样经营低迷的公司来执行。19日，温州宏丰电工合金股份有限公司（下称“宏丰合金”）将接受发审委的审核，这次，公司预计募集将近3个亿的资金用于两个大型募投项目。先知先觉的创投已经在上市之前入股了，其中还不乏上市公司中原高速投资的项目。
然而，《投资快报》记者调查后发现，被寄予厚望的募投项目竟然由一家连年亏损的的全资子公司来负责。不仅如此，宏丰合金也存在对大客户严重依赖的迹象，多年来依赖程度有增无减。如此种种都未给宏丰合金过会增添变数。
子公司经营能力低下
19日，证监会发审委将审核宏丰合金的首发申请，公司计划发行1771万股，发行后总股本为7083.1万股。据悉，宏丰合金的主营业务为电接触功能复合材料、元件及组件的研发、生产和销售。
在公开发行前，宏丰合金旗下共有三家参股公司，分别是温州宏丰、宁波宏丰和扬州宏丰，其中扬州宏丰已经在今年3月份的时候注销了。在这几家参股公司中，温州宏丰主营复合材料及制品的生产与销售，更是募投项目的重要实施主体。
招股申报稿显示，本次宏丰合金预计募集接近3个亿，分别用于年产550吨层状复合电接触功能复合材料及组件自动化生产线项目、年产105吨颗粒及纤维增强电接触功能复合材料及元件项目。按照公司的计划，全资子公司温州宏丰为本次募集资金投资项目的实施主体，两个募投项目均为公司现有产品的扩能增产项目。
“公司于2004年整体迁入现在位于乐清市北白象镇的厂区，随着公司业务的快速发展，空间日显不足。为了满足业务规模迅速扩大的需要，根据公司发展战略及市场情况，公司经过审慎研究和严密论证确定了本次的募投项目。”宏丰合金在申报稿上如此说道。
然而，根据《投资快报》记者对宏丰合金的追踪调查，温州宏丰近几年的经营情况却是差强人意。申报稿显示，2008年至2010年三年期间，温州宏丰只有在2009年实现不到20万的盈利，2008年和2010年分别亏损37.50万元和144.22万元。
超半数采购额来自第一大客户
不仅在募投项目上实施主体盈利情况不佳，宏丰合金还存在主要客户过于集中的情形。
2008年至2010年三年间，宏丰合金对前五名客户的销售收入合计占当期营业收入的比例分别为70.77%、75.51%、72.25%和75.52%,其中对正泰电器的销售收入占当期营业收入的52.79%、53.99%、51.34%和57.74%。
记者查阅了宏丰合金近几年的主要客户情况，2008年至2010年三年期间，宏丰合金的第一大客户都是正泰电器。2008年至2010年，宏丰合金分别向正泰电器提供了价值8,983.50万元、1.21亿元和2.35亿元的产品，占当期总销售额都超过50%.
宏丰合金也在申报稿中表示，目前公司由于产能有限，有必要集中有限的资源服务于少数重点客户，导致公司的客户相对集中，其中正泰电器是公司最重要的战略合作伙伴。如果公司与主要客户的合作出现问题，或者公司主要客户的生产经营发生波动，有可能给公司的经营带来风险。
中原高速子公司浮盈逾4000万
在宏丰合金为数不多的股东中，有一家法人股东与上市公司中原高速有过关联关系。在公开发行前，宏丰合金的股东名单有三名是自然人股东陈晓、林萍和余金杰，持股比例分别为84.71%、4.97%和4.44%；另外还有两名投资机构秉原安投资和华云投资，持股数量分别是202.84万股和109.26万股，比例分别是3.82%、2.06%,而秉原安投资就是中原高速投资的一家联营公司。
《投资快报》记者发现，中原高速投资的秉原安投资为宏丰合金股东之一。资料显示，秉原安投资于2010年12月完成对宏丰合金的投资。并曾投资过好想你、万润股份、易世达等。其中万润股份IPO被否，易世达已成功在创业板上市。根据中原高速去年年报，秉原安投资的净资产为2836.78万元，去年去年秉原安投资亏损165.22万元。
如果按照深交所披露的7月份金属非金属行业40.28倍（简单平均）市盈率，以及宏丰合金2010年0.89的每股收益，粗略估计宏丰合金的发行价可以高达35.85元。而当时秉原安投资以货币3,000.00万元认缴注册资本202.84万股，如果宏丰合金顺利过会，秉原安投资的账面市值可能高达7271.81万元，浮盈接近4272万元。