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关于F9财务管理的3个问题

1,MM理论到底有什么用啊,最初MM理论说借多少钱都无所谓,财务结构和公司价值无关,后来的改进版说最好公司全靠负债经营,完全借鸡下蛋, 我没干过财务经理,但似乎日常从来没见过这样的公司,谁能给我讲讲MM理论的实际用途啊?

2,COST OF EQUITY到底是由投资人提出来的,还是由财务经理根据公式(next year DIVIDEND/CURRENT  SHARE PRICE+growth rates of dividend)算出来的,如过是由股东提的,那这个公式有什么用;如果是财务经理根据这个公式自己算的,那他怎么知道未来股息是多少,由他自己估计未来股息的话,那他就完全可以操纵这个COST OF EQUITY的值,何况当时股票价格怎么算,股市每时每刻都在变化。。。

3 书上面说股市是弱有效或半强有效的,这说明没有人能通过分析股票价格走向而获得额外利润,但是现实中那么多人都在研究什么K线,研究股票走势分析技术,这么说他们都是在瞎忙了???

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QUOTE:
以下是引用spiritwiza在2007-12-29 0:44:00的发言:

1,MM理论到底有什么用啊,最初的MM理论说借多少钱都无所谓,财务结构和公司价值无关,后来的改进版说最好公司全靠负债经营,完全借鸡下蛋, 我没干过财务经理,但是似乎日常从来没见过这样的公司,谁能给我讲讲MM理论的实际用途啊?

2,COST OF EQUITY到底是由投资人提出来的,还是由财务经理根据公式(next year DIVIDEND/CURRENT  SHARE PRICE+growth rates of dividend)算出来的,如过是由股东提的,那这个公式有什么用;如果是财务经理根据这个公式自己算的,那他怎么知道未来股息是多少,由他自己估计未来股息的话,那他就完全可以操纵这个COST OF EQUITY的值,何况当时股票价格怎么算,股市每时每刻都在变化。。。

3 书上面说股市是弱有效或半强有效的,这说明没有人能通过分析股票价格走向而获得额外利润,但是现实中那么多人都在研究什么K线,研究股票走势分析技术,这么说他们都是在瞎忙了???

1,其實書中有很多沒有詳細解釋的...首先MM2 no tax,無論借多少都不會改變公司的market value. with tax的話,因為有tax relief 的關係,公司借的愈多,理論上,公司的value就增長愈多,但是你借得愈多,那個叫cost of financial distress就會increase,然後offset 那個tax relief,所以借的愈多,反而不是最好的.

2, cost of equity不等於return of equity,cost of equity是由公司角度,return of equity是由investor的角度

3,就是因為他們很努力去研究B/S之類的,所以才可以有少少的獲利(理論上)

以上有錯請指教^^

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(2)Cost of equity, 是从投资者角度来看,结合CAPM模型,是对投资者投资equity的风险补偿
(3)价值和价格是两个概念;投资者有不同的philosophy,有的是价值型,有的是技术型。从理论上来看,确实不支持技术分析。但新的行为理论正试图做有关的研究和探讨

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