净利润与现金流量净值过大时的折现问题 流量, 股权投资, 收益

Micholien

对某一目标公司估值，采用DCF法时，发现连续五年以上会计报表中净利润比净现金流量多达5倍以上，主要原因在于长期股权投资连年增长。请教：这种情况采用收益进行折现时应怎样处理？感谢！

sabre

要先理解DCF的意思，是自由现金流净折现，其中自由现金流要减去投资活动产生的现金流，这块投资活动是指自身经营活动所需要的资本支出，比如购置设备、厂房等，当然并购也可以考虑。
但如果仅仅是非控制型的财务投资，我本人不建议作为资本支出考虑，反倒可以认为是自由现金流的一部分。
总之，靠自己双手（即自身经营）取得才是看的见的，如果仅仅财务投资，干吗不分配给股东后自己投资。