[CFA Level 2] 2011 lv2 mock pm Q45, thanks 2011

tylergu

强烈怀疑答案有错
如果用NPV(NI)相减，=153328-146661=6667 B
可答案为A
我觉得他的简便算法错了，应该是Diff(Accel-Sl)*(1-tax),这样结果也是A
请高手指点，thanks

gotbelief

The periodic CFs are (S-C)*(1-T) + D*T, so the difference lies in D*T, not D*(1-T), right?

5teawty

我是用笨办法算的。

直线折旧下：CF0=150000+35000,CF1=66000,CF2=69600,CF3=75000,CF4=82200,CF5=91200+35000,discount rate=10%,得出NPV=123373

加速折旧下：

CF0=150000+35000,CF1=73998,CF2=84270,CF3=71886,CF4=74646,CF5=79200+35000,discount rate=10%,NPV=127817.99

increase=4444.99

tylergu

 thanks
我发现问题了，应该用after-tax operating cash flow的npv,我用成了NI的，npv

ciscogeek

題目里Npv increase to $146,445 這個數字有什麼用啊？ 我用這個數字減，結果死活不對。

youyoustar

说到楼上这个问题，我得发泄一下。很多题目出现给的数字不能直接用的情况，而是必须按他的方式算。这题目里面的146445就是如此，这个根本不是用加速折旧方式算出的NPV，而是上面同学算的127817。记得还有题目是算FCFF的，不能拿net income 公式算，因为tax payable 不是按题目中给的tax rate算的。遇到这样的情况千万小心啊。

冰雨自由

QUOTE:

以下是引用youyoustar在2011-6-1 16:59:00的发言：
说到楼上这个问题，我得发泄一下。很多题目出现给的数字不能直接用的情况，而是必须按他的方式算。这题目里面的146445就是如此，这个根本不是用加速折旧方式算出的NPV，而是上面同学算的127817。记得还有题目是算FCFF的，不能拿net income 公式算，因为tax payable 不是按题目中给的tax rate算的。遇到这样的情况千万小心啊。

想问下，这边怎么看出tax payable不是按题目中的tax rate来算的？我除了以下 貌似都是40%。

还有就是这个问题一直困扰我，我发现从不同地方出发算出的FCF会不一样，肯定是哪里不对了。所以我想问，从哪个地方出发的算法一定是对的？

youyoustar

回7楼，题目里会给tax payable和 EBT，比率应该就是tax。另外题目会给effective tax rate，这个才是应该用到的。
回8楼，你是对的，不过我还是觉得出题时没必要故意给错数字，完全可以不要给。anyway，出题的是老大，还是按人家的套路来吧。

taohu09

QUOTE:

以下是引用youyoustar在2011-6-1 16:59:00的发言：
说到楼上这个问题，我得发泄一下。很多题目出现给的数字不能直接用的情况，而是必须按他的方式算。这题目里面的146445就是如此，这个根本不是用加速折旧方式算出的NPV，而是上面同学算的127817。记得还有题目是算FCFF的，不能拿net income 公式算，因为tax payable 不是按题目中给的tax rate算的。遇到这样的情况千万小心啊。

我也发现这个问题了。。。。真是郁闷死。。我觉得最安全的还是从最原始的数据算起。。。不用他给的中间或终结数据。