问一个有效市场假设的问题~多谢 大盘, 基金投资, expect, return, 市场

neilqiqi

有效市场假设中，认为如果市场是有效的，则人们通过各种分析来达到跑赢大盘是徒劳的。并且在市场有效的情况下，很多主动型基金都没有击败大盘。

有个问题，根据SML线来看，大盘的预期收益就是portfolioM在系统风险B等于1的时候的收益。主动型基金如果跑不过大盘，根据CAPM模型，应该说明基金中任何选定的portfolio的expect return要比的portfolioM（市场投资组合）的低？如果是这样的话，是不是在市场有效的前提下，所有可能的portfolio的系统风险B都小于1阿？因为只有这样，基金投资组合的预期收益才能比大盘的低。

但是portfolio的系统风险B也会大于1阿，这个时候预期收益会比大盘（市场投资组合）的高，是不是说明可以跑赢大盘呢？

多谢指教！

胡老师

这里有两个问题，其一，你这里大盘，翻译的不对，英文是broad market index，应是市场指数。其次，有效市场理论是指风险与收益相匹配，如果承担风险低，收益就会低于市场指数。现实中，基金跑不过指数，其一是基金经理自己搞砸了，其二，基金一般不会满仓操作的，其三，这也恰恰说明了市场是比较有效的，人为的操作反而无法提高收益