航空行业：高铁客座率下降 人民币升值短期趋缓 飞机, 价格, 人民币升值, 双流机场, 首都机场

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　　(1)数据跟踪
　　本周数据。WTI 原油价格同比上周下降0.26%，新加坡航油价格同比上周上升3.97%；人民币升值0.08%；本周引进飞机共计1 架，无飞机退出。
　　(2)行业热点
　　重点新闻：1)首都机场8 月旅客吞吐量736.7 万人次；2)民航正编制通航专项发展规划，有望年内完成；3)成都升格为“航空第4 城”，双流机场客运量全国第5；4)油价高经济低迷，美国航空公司削减运力计划；5)IATA:年初至今，全球航空公司市值蒸发1/4；6)海南航空加大国际扩张力度；7)中国首架A380 超大客机10 月将执行京穗航线；8)国庆即将来临，南航计划安排加班224 班；9)春秋9 月末开行京沪航线，吉祥亦获得京沪航权；10)单通道飞机市场巨大，垄断时代终结；11)“A380 效应”与南航猜想。
　　(3)市场表现
　　航空行业指数本周下跌1.42%，跑输沪深300 指数0.61 个百分点。表现较好的个股为外运发展，本周上涨1.00%。
　　表现较差的个股为东方航空，本周下跌2.84%。机场行业指数本周下跌3.42%，跑输沪深300 指数2.61 个百分点。表现较好的个股为厦门空港，本周下跌0.07%。表现较差的个股为上海机场，本周下跌4.48%。本周交通运输行业涨幅第九，航空业涨幅行业倒数第十一，机场业涨幅行业倒数第一。航空行业PB 相对沪深300 指数的PB现在是1.29 倍，2005 年以来均值是1.26 倍。机场行业PB 相对沪深300 指数的PB 现在是0.76 倍，2005 年以来均值是0.95 倍。
　　(4)投资建议
　　航空旺季+高铁影响持续低于预期：1)三季度是传统旺季，国内市场好于国外有望持续；2)我们跟踪的采价期间新加坡航油平均离岸价较9 月1 日发改委公布的价格略有上升，但全球经济依然存在不确定性，油价大幅上涨的概率较小。3)短期来看，受欧元兑美元走势影响，人民币升值幅度可能趋弱。欧债危机使避险情绪升温，从而导致美元短暂升值。但中长期来看，人民币持续升值概率较大。4)本周高铁平均客座率为81%，较上周下降10 个百分点。低成本航空公司月底开始经营京沪航线，可能对京沪客座率带来负面影响。综上因素，油价大幅上涨概率不大、人民币有望持续升值、旺季格局有望持续，继续推荐利空因素少、人民币升值弹性大、业绩稳定的南方航空，关注估值更低、博弈后可能更受青睐的中国国航。
　　防御性+低估值：1)机场收入模式受客流量影响较小，稳定性相对较高；2)上市机场均地处一二线重要商务城市，商务旅客和国际旅客占比高，油价上涨对其影响微弱；3)当前机场板块市净率为1.58，再创历史新低；4)内外航收费并轨不断逼近。推荐高铁影响低于预期、产能有提升空间、有资产注入预期的上海机场，关注产能释放的深圳机场。