[推荐]安邦-每日金融 right, class, style, 美联储, 中国经济

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分析专栏：美联储减息可能让中国经济下半年热得发烫

今年国内禁止国企炒股将愈来愈严________________________ 3

商业银行获准投资保险公司______________________________ 3

2007年末M2同比增长16.72%__________________________ 3

中国将逐步引导和推动境外公司在境内上市_________________ 4

千亿美元注资农行可能在两会后成行_______________________ 4

市场再传国有银行可能抄底美国花旗_______________________ 4

央行执行紧缩政策基本上不考虑成本问题___________________ 4

从紧之下，中国民间借贷利率大幅上扬_____________________ 5

私募爆炒股票如何应对最新的监管？_______________________ 5

香港媒体传闻戴相龙有调掌金融大部委的机会_______________ 6

2007年末国家外汇储备余额已达1.53万亿美元______________ 6

郁闷的QDII基民______________________________________ 6

上海国资可能在2008年彻底洗牌_________________________ 7

港交所冀望降低门槛吸引更多国企上市_____________________ 7

欧英央行均维持利率不变，但前景各异_____________________ 7

看空信用卡业务意味着美国已濒临市场恐慌边缘______________ 8

[此贴子已经被作者于2008-1-14 18:13:01编辑过]

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【形势要点：看空信用卡业务意味着美国已濒临市场恐慌边缘】

美国次按问题后遗症对金融业的困扰似乎未见尽头，一众大行急谋对策，甚至出现整合。美国银行仅以40亿美元的“股换股”方式，便成功全购陷入财困的美国最大按揭公司Countrywide Financial。另一方面，有消息指美林将于下周公布的第四季业绩中，再撇账高达150亿美元，数目远高于分析员预期的120亿美元。美林甚至可能被迫出售手头最值钱的资产——布隆伯格（Bloomberg）的股权。《纽约时报》引述美林新任行政总裁塞恩的话透露，拟出售持有的布隆伯格股权，业界估计，美林持有的布隆伯格股权价值40亿美元。更令人担忧的是，受有关信用卡公司业务不景气的打击，华尔街的投资者已提前开始显示恐慌迹象。11日，纽约三大股指再度大幅跳水，道琼斯工业平均指数下跌逾246点。美国信用卡发行大户美国运通公司当日发布公告称，该公司预计第四季度贷款和呆账损失约达4.4亿美元。另一家信用卡公司美国第一资本金融公司表示其第四季度盈利将出现下滑。当日，美国运通股价下跌超过10%，万事达信用卡公司股价也下跌了近9%。在这种市况下，收购Countrywide的美国银行股价也回落2%，Countrywide的股价更是大挫18%。可以说，目前美国已经濒临市场恐慌的边缘，如果金融业还不断传出坏消息，则前景很不乐观。（BZWB）

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【形势要点：2007年末国家外汇储备余额已达1.53万亿美元】

央行11日公布的2007年度货币信贷数据显示，截至2007年12月末，国家外汇储备余额约达1.53万亿美元，同比增长43.32%。统计显示，2007年全年，外汇储备余额增加4619亿美元，同比多增2144亿美元。2007年上半年，外汇储备以月增幅平均达455亿美元以上的速度增长，而2007年下半年开始，这一增速略有放缓。其中，8月、9月、10月的增量接近上半年平均增量的一半。而11月份外汇储备增速加快，达到了421亿美元。2007年，外汇储备有大笔花销。其中，成立中投公司，动用外汇储备2000亿美元，此外，隶属于中投公司的汇金公司，在2007年11月29日对光大银行注资相当于200亿元人民币的外汇储备；2007年12月31日又对国开行注资200亿美元。贸易顺差仍是2007年外汇储备增加的主要推动力，全年贸易顺差总额达2622亿美元。此外，年内外商直接投资（FDI）对外汇储备增加的影响也较大。（LLMX）

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【市场：郁闷的QDII基民】

尝鲜的人，可以成为先驱，也可以成为先烈。最近，抢先试水QDII的基民们对这句话有了更深的感触，尤其是眼看投资国内A股市场的基金净值节节攀升，接连创出新高，QDII却是绿油油不知何时解套，人比人气死人的郁闷心情可想而知。在某热门论坛里，一个询问QDII基民们是否后悔的置顶贴点击率达到了34万多，在574个回帖中表示“悔得肠子都青了”、“千万不要买”的态度明显呈现一边倒，只有零星少数基民表示不后悔，认为现在全球股市市盈率较低，QDII产品是蓄势待发。后者认为，去年的4只QDII基金出海刚好是美国次贷危机的高潮之时，不是建仓的好时期，但从现在开始的半年之内是建仓的好机会，坚持下半年起一定赚钱的信念。截至1月11日，嘉实海外开放申购、赎回，加上南方全球精选、上投摩根亚太优势与华夏全球精选这4只QDII基金已经全部走过封闭期，进入日常申赎阶段。与此前追加额度的火爆销售情形相比，走过封闭期的QDII是否会被遗弃，面临赎回潮尚是个未知数。（LXB）

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【形势要点：上海国资可能在2008年彻底洗牌】

在2008年1月4日和8日，去年底新任上海市副市长的艾宝俊，先后考察了上海国资委此前组建的两个大型国有企业集团：光明食品集团和百联集团。一位上海官员评价。“这可以认为是2008年国资改革的一个信号。”根据上海市国资委主任杨国雄的介绍，2008年，上海国资委将从四大方面提高国有资产的流动性。一是对如文教科研、卫生体育等领域“不以盈利为导向的非经营性国资”，根据实际需要一方面保留或加大投入，保障其正常功能发挥，另一方面通过市场化方式剥离其附带的经营性资本，鼓励社会资本参与投资；二是对如水、电、煤、气、路桥、管网、公交等基础设施和公用事业领域的政府投资企业这类“以社会公益为导向的政策经营性国资”，不宜轻易实施市场化退出，将采取产权多元化予以保留；三是对上海支柱产业国资等这类“以竞争优势为导向的战略经营性国资”，在确保绝对控股或相对控股地位的基础上，尽快明确主业。另外，对“以经济利益为导向的一般竞争经营性国资”，特别是国有资本不具备优势、社会资本有意愿而且有实力支撑的领域，国资将加快退出，一些中小国有企业可以采取出售、转让、嫁接等方式，鼓励社会资本介入，加速这些产业的社会多元化。“关于上海国资新政的思路，不外两点：政府主导型的国资运营模式需要反思，原有国资整合造成的遗产如何承继。只有政府放开国资委，才能形成逐渐权责相符的国资监管体系。不过此点对于一贯强势的地方政府来说，难得如此开明”。有评论说，上海国资可能因此在2008年有彻底洗牌的机会。（LXB）

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【形势要点：港交所冀望降低门槛吸引更多国企上市】

继2004年为《上市规划》引入企业管治常规的修订后，港交所近日再就改善上市监管发布咨询文件。据悉，港交所的咨询文件建议降低大型企业公众持股比例，并重提限制增发新股一般授权，及股东大会表决方案等涉及股东权益议题。按香港现行的《上市规则》，上市公司的最低公众持股量为25%，市值达100亿元的大型企业最低比例则为15%。根据咨询文件建议，市值100亿至400亿元的最低公众持有量维持在15%的同时，加入公众持股市值最低25亿元；另建议市值400亿元以上巨型企业，其公众持股比例最低10%，金额最少60亿元的规定。瑞银董事总经理兼亚洲金融机构组联席主管金私毅认为，港交所降低最低公众持股量门槛的做法，方向正确，能迎合大型国企以“A+H”模式上市的实际所需。他解释，内地对A、H股发售比例的要求已与前不同，如无意外，一般要求A股发售股数不少于H股，无疑于迫使公司发售更多新股。“若公众持股量仍维持15%，便意味A、H股各自最少发行15%，加起来发售总额便是30%。”他指发行过多新股，造成不必要的摊薄效应。可以认为，港交所此举是为了吸引更多巨型国企到港上市，以维持自己的IPO筹资规模和地位。（BZWB）

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【形势要点：欧英央行均维持利率不变，但前景各异】

上周四（10日），欧洲央行宣布维持现行利率4.0%不变，符合市场预期。欧洲央行行长特里谢稍后发表的强硬言论增强了欧洲央行未来进一步升息的预期。特里谢表示，欧元区经济基本面稳固，但面临下行风险。但欧洲央行更担心的是通胀风险，如果薪资提高，生产者将上升的成本转嫁给消费者，食品与能源价格的急剧上涨将导致通胀压力持续并且在更大范围扩大。特里谢称，欧洲央行处于完全警惕的状态，将采取先发制人的行动以对抗物价上行风险。欧元在欧洲央行行长特里谢的强硬讲话的支撑下大幅上扬，欧元/美元接连突破了1.4750和1.4800的阻力，最高触及1.4812。欧元区2007年12月份的通胀率为3.1%，是2001年5月以来的最高水平，明显高于欧洲央行为维持物价稳定而设定的2%的“警戒线”。英国中央银行——英格兰银行也于10日宣布维持5.5%的基本利率不变。企业界和商界对英国央行这一决定迅速做出反应，普遍表示此举不利于人们重振对英国经济的信心。在上周五（11日）公布的数据显示，英国11月制造业产出意外下滑。英国11月制造业产出月率下降0.1%，而10月为上升0.3%。制造业产出约占英国国内生产总值（GDP）的15%。另外，英国11月工业产出同样低于预期，该数据为月率下降0.1%，年率上升0.4%。这些不如人意的数据加强了市场对英央行今后降息的预期。巴克莱资本预期，英国央行降息将不仅限于2月，3月和5月会议也将分别降息25个基点。（LLMX）

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【形势要点：市场再传国有银行可能抄底美国花旗】

据来自《第一财经日报》的消息，继22亿欧元入股巴克莱银行后，国家开发银行将再次向国际银行巨头出手。权威人士透露，近日，国开行与花旗银行集团签署协议，国开行拟出资20亿美元购买花旗银行集团优先可转换证券，转换成股份后，将持有超过1%比例的花旗银行股份。不过，该合作协议还需国务院最终批准。对于入股花旗银行一事，国家开发银行新闻处人士表示目前尚未听说，而花旗银行则表示“不予置评”。受美国次级债危机影响，一些国际著名金融机构如瑞银、花旗、美林等纷纷遭受重创，迫切需要通过吸引新的资本注入以提高资本充足率，解决自身流动性。与此同时，这些机构较低的估值也吸引了全球资本的关注，特别是发展中国家的一些主权财富基金。国开行是中国三大政策性银行之一，其2006年年报显示，当年贷款余额为20180亿元，资本充足率为8.05%，不良资产率仅为0.75%，资产减值准备对不良贷款的覆盖率高达300%左右。不过在汇金注资之后，国开行资本充足率将高达15%，有充裕的资金收购花旗相关股权。（RZWB）

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【形势要点：央行执行紧缩政策基本上不考虑成本问题】

从紧的信号显示，2008年央行对冲过剩流动性的力度不会出现丝毫减弱，但由此引发的高昂成本问题，同样值得关注。1月8日和10日，仅两个交易日，央行从银行体系抽走5040亿元的资金，但此举也留给央行44.79亿元的应付利息。2007年，央行因对冲过剩流动性，发生的利息支出也非常惊人。央行执行紧缩政策是否需要考量支出与收益的关系呢？从法律依据来看，央行在执行货币政策职能时，可以不考虑成本问题。这是因为，《中国人民银行法》第38条规定，中国人民银行实行独立的财务预算管理制度。第39条还规定，中国人民银行每一会计年度的收入减除该年度支出，并按照国务院财政部门核定的比例提取总准备金后的净利润，全部上缴中央财政。而中国人民银行的亏损由中央财政拨款弥补。可以说，核算利息支出等成本问题是会计部门的事情，而对冲操作是由货币政策部门负责，两者是独立的。一位曾在央行工作的专家指出，此前，在央行启用央票作为货币政策工具后，财政部一度感到有些吃不消。这位专家回忆道，那还是在央票发行的初始阶段，财政部提出两点意见，第一，央票发行问题，央行要跟财政部通气，但央行的意思是考虑到货币政策的独立性，不能受到这个影响，通气的做法不妥；第二，至少要考虑成本问题，央行也答应要适当考虑成本，但基本不受成本束缚。（LLMX）

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【形势要点：从紧之下，中国民间借贷利率大幅上扬】

银行收紧银根之后，温州地区的民间借贷利率开始突破历史高位。“目前到民间基本上借不到钱，月利息普遍报价都达到了1分（也即年利率12%）以上。”浙江某投资咨询公司的负责人黄先生透露。浙江是中国金融民间利率的监测区域，其中温州是中国利率的“晴雨表”。相对于黄先生掌握的情况，当地人行的监测数据则显得相对保守，但也冲上了历史高位。来自人行温州市中心支行（下称温州中支）对400多户企业、个体工商户和农户等监测对象的监测表明，2007年12月份该地区民间借贷月利率达到了11.096‰。而据温州中支的相关人士分析，上述数据已接近历史高位。自实行民间借贷利率监测以来，历史最高位出现在2005年1月，曾高达12.112‰。当前的民间利率距历史高位仅一步之遥。“2007年4月份以来，我市民间借贷利率持续走高，今年的第一个月估计会进一步高扬。”1月8日，温州中支一位人士分析，“随着连续加息和银根趋紧等国家宏观调控措施的深入实施，2007年下半年以来，信贷资金渐趋紧张，民间融资难度加大，民间借贷利率持续升高。”此前，温州市一直是国内各家商业银行的信贷投放重地。但在货币政策进一步紧缩的态势下，民间借贷的活跃引发的种种连锁反应也开始显现。1月8日，浙江公安厅一官员抵达温州，亲自部署系列民间借贷案件的处理工作。“现在政府已经成立专门的机构来处理，目前刚刚开始侦查。”当地政法系统一名人士1月9日透露，仅仅是数月间，因民间借贷引发的案子接连不断。案件背后是企业资金链断裂的隐忧。（LXB）