minminmin

恩 nametom 上面说的没错

但是这道题的纠结在于

portfolio本身是由两者构成的一个是treasury, 一个是corporate bonds, 而对冲工具只有一个treasuary future contracts, 这里必然存在yield beta的问题吧 如果只是用treasury futures contracts对冲treasury这个underlying, 我想才不需要用yield beta

 

关于conversion factor,觉得这道题有点玩文字游戏，通常考题的出题方法是这么说，告诉你price of CTD.. and conversion factor of the CTD, 但这道题完全没有告诉你这个treasury future contract就是一个CTD, 纠结到语法上就是说。。原文"..find a Treasury future contract....and the conversion factor of THE contract is....."一个定冠词 一个不定冠词 所以就是意思说前面他find到的这个future就作为一个ctd了。。。（-_-!am like crazy to talk about this）

 

 

faint....

nametom

   就楼主的问题谈谈个人的看法：

   （1）CFA教材中虽然提到了yield beta即债券现货收益率变化对债券期货隐含收益率变化的敏感程度，但在后面的习题中基本都假设这个敏感系数为1，所以在计算时不用额外考虑yield beta；

    (2)   关于转换因子conversion factor。因为美国国债期货和约的标的是一种虚拟化的标准国债，目的是为了防止市场被操纵。所以实际交割时卖方采用最便宜交割债券CTD，而从CTD到标准的虚拟国债有一个价值转换比率（每一元面值CTD等于多少面值的虚拟标准国债），因此计算所需期货合约数量时要用到conversion factor。

minminmin

楼上GG可以看下题么？谢谢谢谢啦！

hhh12321

我没有看到题目，就随便想一个回答一下LZ，说错了请各位指出，以促进我改正

1，用yield beta的原因，我记得kaplan的解释是用来调整duration的future通常是treasure future,所以和portfolio会有一定的出入，所以用yield beta来调整

2，Treasury future也有CTD啊，所以有convention factor不奇怪吧？

不知道我理解对没……

各位帮忙看一下

gchh

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