amipang

还有人记得其他题目么？

amipang

QUOTE:

以下是引用joseph93在2010-6-6 21:40:00的发言：

1.账户转换那题，我是把equity and bond 的taxable账户余额都卖了，好harvest loss in the bond account

然后买入TAX tax deferred中的equity. 纯属瞎蒙的。

2. x,y,z那题，是这样算的：用投资总额*4%得出资产所需的美元DURATION. 然后减去已确定资产的美元DURATION.用剩下的美元DURATION去除x,y,z就正好是他们的EFFECTIVE DURATION。其中X的给出的DURTION 和计算出的一样。所以选X。

3. DDM那题，我是用当时的指数*DIVIEN YIELD得出TRAILING DIVIDEN, 乘以（1+G)得出下期的DIVIDEN，好像是27多. 然后除以（R-G), 结果是961好像，比当时的指数大几十。

4.保险公司的题，我在北美考的，和国内不同。我们是问利率上升后，在资产DURATION 小于LIABILITY DURATION时对FIXED INCOME资产几个方面的影响：1. SURPLUS 2. REINVESTMENT INCOME 3. 还有什么记不清了

 

DDM那题，S&=870, dividend uield=3.5%, earning=57.8, risk free=2%, risk premium=6%, g=4%

怎么算出961？

我算出来792

那个earning没用到

 

虫虫飞

另外之前说的那个bond x, y ,z选一个immunization，题目的意思是，要构造一个6,949,000的portfolio（数字可能有错，不太记得）with duration of 4 years，现在已经选好其中两个bond a & b，还要从x,y,z里面选一个合适的。

 

因为已知bond a & b的dollar duration & market value，所以可以计算出它们的modified duration 和weights in portfolio，从而计算出要加进去的那个Bond的weight是多少。通过等式

 

MD(p) = MD(a)*W(a) + MD(b)*W(b) +MD(c)*W(c)

 

c是指要加进去的那个bond。计算出要加进去的那个Bond的duration是多少，和x, y, z比较，x的duration合适，是1.333 

joeyer18

 这次的三级考的非常的细，税收上午下午都涉及到了

虫虫飞

tax account 那个我是这样理解的，不知道对不对，卖掉taxable account全部的bond（500,000）和一半equities（125,000）。这样realize loss of 50,000 on bonds (bond: cost basis= 550,000，mv=500,000)，卖掉的equities部分，realize gain of 50,000 (equity: cost basis = 150,000，mv=250,000，total capital gain = 100,000，卖掉一半就只realize一半的capital gain)

 

loss on bond offset gain on equity，所以不用交税，可以充分利用税改前的这个优势

 

因为说allocation不变，所以又在taxable account买入500,000 bonds and 125,000 equity，这样提高了bond and equity的cost basis，以后算capital gain的时候可以少交一点税

joseph93

1.账户转换那题，我是把equity and bond 的taxable账户余额都卖了，好harvest loss in the bond account

然后买入TAX tax deferred中的equity. 纯属瞎蒙的。

2. x,y,z那题，是这样算的：用投资总额*4%得出资产所需的美元DURATION. 然后减去已确定资产的美元DURATION.用剩下的美元DURATION去除x,y,z就正好是他们的EFFECTIVE DURATION。其中X的给出的DURTION 和计算出的一样。所以选X。

3. DDM那题，我是用当时的指数*DIVIEN YIELD得出TRAILING DIVIDEN, 乘以（1+G)得出下期的DIVIDEN，好像是27多. 然后除以（R-G), 结果是961好像，比当时的指数大几十。

4.保险公司的题，我在北美考的，和国内不同。我们是问利率上升后，在资产DURATION 小于LIABILITY DURATION时对FIXED INCOME资产几个方面的影响：1. SURPLUS 2. REINVESTMENT INCOME 3. 还有什么记不清了

 

songshit

QUOTE:

以下是引用amipang在2010-6-6 21:08:00的发言：

个人观点：

FV=-（3000000-1000000)/(1-25%)，PV=225000，PMT=12000，N=25,I/y=8.48%

因为最终需要3mil去买annuity，其中退休的时候有1mil from company，目前TDA价值225000，每年有免税contribution 12000,25年

需要考虑在提出来时需要交税25%

PMT=12000因为每年的收入除了这部分免税记入TDA之外没有分文剩余：

+140000（income)

-96000(living expense)

-12000(TDA contribution)

-(140000-12000)*25%=-32000(tax)

balance=0

 

我自己算出来的11.xx%,忘记考虑annual contribution 了

时间太仓促，根本来不及细想

 

 

 

 

我记得说的return是Pre-tax,所以不用算税后的。我估计答案是7.x%是对的，不会太复杂的，只是表述不当，造成很大歧义。

那个行为金融以及两个asset两个tax account的题目，我估计也是大部分人都错了

Ahwang

QUOTE:

以下是引用amipang在2010-6-6 21:14:00的发言：

最后一题不会

xyz的那个也不会，搞不清楚再问什么

寿险公司的话，我通过考虑weight以及duration来回答的，第一个interest rate risk 会增加其他都是减少。

因为weight of bonds(government+corporate)increase, duration increase, so interest rate risk increase.

credit risk decrease because corporate bond's weight decrease on a combined basis

marketability risk decrease because weight of equity decrease

cashflow risk decrease because the weight to bonds increase

感觉比较没把握，但是我是这么考虑的

请大家指正

 

你这么说我突然想起来了，好像也是第一个的风险增加，其他的都是减少

第一个是asset-liability duration dismatch

第二个是corportate bond比重小

cash flow risk 下降是因为osaka有更高的reserve rate

martetability 是因为osaka的real estate 更少

 

这道题我花了很多时间，答卷上也是涂涂改改的

amipang

QUOTE:

以下是引用Ahwang在2010-6-6 20:54:00的发言：

有几个地方没想明白：

 

1、第一题最后，怎么在TDA和taxable acount之间转换？

2、上午bond的第一题，有8分，选x、y、z的一个bond，来免疫一个负债

3、两个日本寿险公司，给4种风险，如果合并的话，各种风险上升或者下降？这道题很乱

4、经济学里，算那个DDM，我居然算出来和S&指数差了很多

 

最后一题不会

xyz的那个也不会，搞不清楚再问什么

寿险公司的话，我通过考虑weight以及duration来回答的，第一个interest rate risk 会增加其他都是减少。

因为weight of bonds(government+corporate)increase, duration increase, so interest rate risk increase.

credit risk decrease because corporate bond's weight decrease on a combined basis

marketability risk decrease because weight of equity decrease

cashflow risk decrease because the weight to bonds increase

感觉比较没把握，但是我是这么考虑的

请大家指正

amipang

QUOTE:

以下是引用tulipxu在2010-6-6 20:20:00的发言：

 我算出来PMT也是0啊...细节忘记了

 

FV=2000000,N=25,PV题目里面给的....但是答案是9.1XX%....难道我按计算机按错了?

个人观点：

FV=-（3000000-1000000)/(1-25%)，PV=225000，PMT=12000，N=25,I/y=8.48%

因为最终需要3mil去买annuity，其中退休的时候有1mil from company，目前TDA价值225000，每年有免税contribution 12000,25年

需要考虑在提出来时需要交税25%

PMT=12000因为每年的收入除了这部分免税记入TDA之外没有分文剩余：

+140000（income)

-96000(living expense)

-12000(TDA contribution)

-(140000-12000)*25%=-32000(tax)

balance=0

 

我自己算出来的11.xx%,忘记考虑annual contribution 了

时间太仓促，根本来不及细想