券商资产证券化试点有望铺开 计划, 投资者, 规范性文件, 证券, 的

蜡小新

日前有消息透露，国内第二批试点银行的信贷资产证券化方案已原则获批，工行、中行、招行等有望成为试点银行。在银行资产证券化有条不紊进行的同时，记者从有关方面获悉，券商资产证券化的进程也在积极推进中，监管部门正在加快工作速度，尽快推出业界期盼已久的《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通知》等相关规范性文件。
据了解，《通知》中证券公司开展资产证券化业务的试点是指：证券公司面向境内机构投资者推广资产支持受益凭证，发起设立专项资产管理计划，用所募集的资金按照约定购买原始权益人能够产生可预期稳定现金流的基础资产，并将该资产的收益分配给受益凭证持有人的专项资产管理业务活动。
目前，对于规范类券商能否开展企业资产证券化产品尚未有明确的说法，证监会仅允许已通过创新试点评审、并具有证券资产管理业务资格的证券公司开展资产证券化试点。现已有中金、中信、广发、国泰君安等８家券商设立了９个资产证券化类产品，总发行规模达２６３．５亿元。其基础资产类型包括公路收费、电力收益、污水处理费、ＢＴ项目回购、租赁收益和应收款等。期限则介于１至５年之间。其收益率也从２．５％到４．３０％各异。
但记者了解到，自中信证券设立的“江苏吴中集团ＢＴ项目回收款资产支持受益凭证”在深圳交易所挂牌上市后，证监会就已暂停受理资产证券化项目。
对此，分析人士认为，对创新类券商资产证券化的试点可能已经结束，在监管部门对试点进行总结后，《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通知》等相关规范性文件或将很快出台，券商资产证券化试点有望全面铺开。
而记者也从消息人士处了解到，监管部门正在加快券商资产证券化的工作进度。
虽然在试点的过程中，资产证券化产品日益规范完善，与成熟市场上的同类产品日渐接轨，但是，资产证券化产品在销售和交易过程中仍然面临多种挑战。例如，在成熟市场中，投资者包括了个人、养老基金、社保基金、银行、保险公司等，而我国目前资产证券化产品的投资主体仍然比较缺乏，国内的资产证券化产品投资者大多集中于基金公司、财务公司、集合理财产品等机构投资者。
此外，交易规模小也是资产证券化产品目前面临的问题。统计显示，９只资产证券化产品的总规模为２６３亿，其中，深交所６只，上证所３只，交易方式只能通过大宗交易系统转让进行。由于大宗交易的投资者比较少，投资者持有到期的意愿比较强烈，大宗交易实行的非连续竞价也抑制了交易的活跃性，资产证券化产品的流动性被打了折扣。