中铝收购力拓股份尽展圆融手段 中国铝业, 中国企业, 中国海洋, 有限公司, China

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中国铝业公司(Aluminum Corp. of China)收购矿业巨头力拓股份有限公司(Rio Tinto PLC)少数股份的策略反映出，自2005年中国海洋石油有限公司(CNOOC Ltd.)收购美国加州联合石油公司(Unocal Corp.)的交易以失败告终以来，中国企业已经学到了不少经验教训。中国现在正凭借其增长了的见识更从容地进军全球市场，通过并购来从海外获取资源。

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肖亚庆是工程师出身，毕业于一所没什么名气的地方院校，在一家铝厂工作时得到提升。他有着与自己的管理才能相称的政治地位，是中国共产党中央委员会的候补委员，极少有国有企业管理人员能够达到这一级别。肖亚庆于2004年加入中铝，自那以来他一直致力于将已是世界第二大铝生产商的中铝转变为一家多元化的跨国金属企业。

去年，该公司收购了Peru Copper Inc.，并控股了一家中国矿业公司。一些分析师认为中铝和美铝主要是想在必和必拓一旦成功收购力拓的情况下吃下力拓的部分铝矿资产，但中铝说投资力拓只是进一步多元化的举措。中铝也没有要求获得力拓的董事会席位，称自己进行的是被动投资。

虽然中铝出言谨慎，但许多人还是认为该交易意在阻止必和必拓全面收购力拓。中国政府担心必和必拓与力拓合并会导致铁矿石等稀缺性原材料的价格进一步上涨，而这些原材料对中国经济的飞速发展是必不可少的。中国国家开发银行(China Development Bank)是上周五这桩收购交易的重要资金来源，不过知情人士表示，国开行的贷款是本着商业原则发放的。

中国政府力图不让政治因素影响谈判。在与澳大利亚外长斯蒂芬?史密斯(Stephen Smith)会晤后，中国外交部长杨洁篪周二在澳大利亚对记者说，这是一家中国公司和一家美国公司独立作出的决定。

中铝已自愿向澳大利亚外国投资审核委员会(Foreign Investment Review Board)提交了投资计划，后者的官员表示将在考虑国家利益的基础上对该交易进行评估。澳大利亚法律规定，一家外国企业收购澳大利亚公司15%以上的股份需要得到政府批准，同时所有外国政府的直接投资都需要经监管机构审核。澳大利亚总理陆克文周二表示，澳监管机构将确定哪条规定适用于中铝。

中铝对澳大利亚监管机构殷勤以对的做法也与中海石油当年竞购加州联合石油公司时的局面形成了鲜明对照。2005年1月，中海石油有兴趣收购的消息即被泄露出去，令反对者们得以在该公司有机会公开反驳责难之声前几个月便能动手做美国国会的工作。像中铝一样，中海石油也试图采用复杂的公关战略为自己辩护，它聘请了广有门路的华盛顿律师，还搬出其曾在美国受教育、说一口流利英语的首席执行长傅成玉，试图以此安抚紧张不安的美国政治家。但它做这些工作时反对该交易的势力已经成了气候。

中铝的交易给中国公司近段时间以来动作频频的走出去战略写下了最新一页。去年10月，中国工商银行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank of China Ltd.)同意收购南非标准银行集团有限公司(Standard Bank Group Ltd.)20%的股份，交易额达56亿美元。12月，中国的主权财富基金中国投资有限责任公司(China Investment Corp.)同意以50亿美元收购摩根士丹利(Morgan Stanley)的部分股权。这些交易虽都尚未完成，但皆未引发导致中海石油收购加州联合石油公司一事失败的强烈政治抨击。

中铝在这样一桩重大交易中的成功似乎确定无疑地预示着，拥有大笔资金且越来越自信的中国公司将进行更多的重大海外并购。

DLA Piper驻上海的律师Henry Wang说，这方面的步伐正在加快，他已经听说有类似甚至更大规模的交易正在酝酿中，局面相当活跃。

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知情人士称，中铝行动迅速（这对于国有公司而言并非易事），既赶在了必和必拓提交正式收购报价的最后期限之前，又获得了中国政府必不可少的准许。这对本次交易尤其重要，因为本周三是英国监管机构为必和必拓设定的最后期限，后者要么向力拓正式提出收购要约，要么就得收手。

知情人士说，组织这桩交易的过程十分迅速，令人印象深刻，这凸显出中国在进行全球并购交易方面取得的进步。

收购力拓股份的交易体现了中国进行海外交易的新战略，事实证明这一战略正在日益取得成功。有鉴于2005年中海油提出全面收购加州联合石油公司而在美国引发的强烈政治反响，中国公司现在采取了收购少数股份的策略，不寻求全面控股，从而避免了许多监管问题，并降低了政治反对声浪。他们也越来越愿意从国际上雇请金融和公关顾问，使之为自己进军国际资本市场铺平道路。通过与美铝联手，中铝得以向世人表明这桩交易是出于商业目，从而有助于打消人们对该交易是由中国政府一手策划的疑虑。一位知情人士说：“没有人会相信美铝会为了追求利润以外的目的而在一桩交易上投入12亿美元。”

雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)和中国国际金融有限公司(China International Capital Corp.)是中铝在此次交易中的顾问。

该交易令中国铝业公司及其上市子公司中国铝业股份有限公司(Aluminum Corporation of China Ltd.)的掌门人肖亚庆成为全世界瞩目的焦点人物。作为中国国有企业的负责人，49岁的肖亚庆稍嫌年轻。他也是文化大革命之后第一代中国大学生。

一位知情人士说，新一代中国国有企业管理人员正日益成熟老练，他们参与过企业上市、国内产业整合等各方面的工作，而且知道该如何发挥顾问的作用。

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国有企业中铝公司和美国铝业公司(Alcoa Inc.)联手斥资140.5亿美元的收购是中国企业迄今最大一笔海外投资。

该交易各个环节的默契配合才是看点所在。此番收购令中铝和美铝在围绕力拓的并购谈判中横插一腿。英澳合资的矿业巨头必和必拓(BHP Billiton)一直试图收购力拓，如能成功将创下有史以来规模最大的收购案。

澳大利亚咨询公司Urandaline Investments的董事总经理迈克尔?科姆萨罗夫(Michael Komesaroff)说，中铝和美铝联手收购的时机和手法完美无缺，“他们行事的方式令我惊讶不已、印象深刻。”

中铝的收购可能还是会遭遇阻力，部分原因在于中铝为中国政府所有。澳大利亚总理陆克文(Kevin Rudd)周二在堪培拉回应有关中铝交易的问题时强调，外国政府和其他外国投资者投资澳大利亚资产所适用的法律是不一样的。

不管怎样，分析师和业内人士均表示，中铝对这种战略的圆熟运用可能会成为中国公司未来交易的范本。

上周四，中铝和美铝通过买进力拓在伦敦上市的股票，一举吃下了力拓9%的股份，而且事先没有泄露任何风声，既给市场一个措手不及，又未给必和必拓留下作出反应的时间。中铝及其顾问还采用了深思熟虑的公关战略：上周五，中铝董事长肖亚庆在伦敦向记者和投资者解释了此番投资背后的理由，然后飞往澳大利亚会见新闻媒体和监管人员，力拓也在澳大利亚上市，并在该国有许多核心资产。