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钢价行业:钢铁股下跌空间有限

  行业观点:钢价走势分化,钢铁股下跌空间有限
  钢铁指数跌0.40%,跑赢沪深300约0.42个百分点,跑赢上证综指0.44个百分点。涨幅前五:包钢股份、柳钢股份、常宝股份、新钢股份、抚顺特钢;涨幅后五:本钢板材、大冶特钢、新兴铸管、攀钢钒钛、金洲管道。
  本周加息预期并未兑现,但通胀率上升已成定局,六月加息成为市场共识。5月下旬粗钢日均产量环比有所下降,但预计5月粗钢产量较4月稍有上升;虽然市场进入传统消费淡季,但保障房建设稳步推进,住建部要求11月前保障房必须全部开工,预计下半年钢材需求将大幅增长;5月份钢材出口同比有所下降,受全球经济增长放缓的影响,外部需求不强。预计下周钢价走势将继续分化。
  钢铁股下跌空间有限,有望跟随大盘反弹,重点关注高业绩、低估值的公司。
  投资组合:新兴铸管、八一钢铁、攀钢钒钛、新钢股份、酒钢宏兴、大冶特钢。
  原料:原材料市场企稳向好
  本周国内铁精粉均价1148元/吨,与上周持平;青岛港口现货铁矿石1315元/吨,本周上涨20元/吨;印度矿CFR为179美元/吨,涨3美元/吨;邢台主焦煤1490元/吨,与上周持平;二级冶金焦均价2029元/吨,本周无变化;唐山废钢3350元/吨,本周上涨50元/吨;唐山方坯4410元/吨,本周下跌10元/吨。
  钢价:钢价走势出现分化
  国内钢价综合指数为177.5,与上周持平,其中长材价格指数上涨0.20%,扁平材价格指数下跌0.13%,分别收于202.2、153.7.6月10日螺纹钢主力合约1110收盘价为4853元/吨,周环比下跌14元/吨;结算价为4856元/吨,环比下跌9元/吨。螺纹钢期现货价差为-114元/吨。本周宝钢出台7月份板材销售价格;沙钢和河北钢铁出台6月中旬建材价格政策;板材整体下调,建材价格看涨。本周国内钢市高位震荡,部分品种出现上涨。近期银监会出台贷款新规,从而缓解小企业“钱荒”,另为应对多省市限电难解电荒,阶梯电价或将出炉。市场对板材需求信心不足,然建筑钢材需求或将继续坚挺,各品种分化表现或将持续。
  盈利:毛利有所下降
  原材料价格企稳回暖,钢材价格则高位盘整,因此钢材毛利有所下降。目前,螺纹钢毛利500元/吨左右,线材毛利410元/吨左右;热卷毛利140元/吨左右;中厚板毛利150元/吨左右;冷轧板亏损66元/吨左右;镀锌板亏损4元/吨左右社会库存:库存基本保持稳定
  本周末社会库存为1443.20万吨,周环比上升0.05%,三个月来周环比首次上涨。社会总库存同比下降8.55%,5月下旬粗钢日均产量有所回落;目前市场加息预期强烈,资金面依旧偏紧;尽管市场逐步进入消费淡季,但保障房建设将提振建筑钢材需求,不过板材需求不旺,预计社会库存将稳中有升。
  风险提示:需求低于预期;成本压力加大;产量上升过快。

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