重阳李旭利：看好中坚企业崛起 房地产泡沫, 投资者, 宝钢股份, 投资策略, 中国经济

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2010-07-26  看好中坚企业崛起
“我现在正在美国，不太方便联系。”本周，李旭利表示，对于私募产品投资，各家都不会太愿意公开来谈，因为这是私募运行的核心。“对于我们仍然持有的具体品种，更不合适公开讲太多。这点希望您理解。”
“对于个股的投资策略和投资逻辑，我们没办法公开说明。”重阳投资方面的其他人士同样婉言拒绝了采访要求。
不过，在李旭利近期发表的一系列评论中，却透露出他重仓买入宝钢股份的逻辑。“2010年，在持续走低的股指后面，是投资者对欧美经济不景气情况下中国经济二次探底的担忧，是对房地产泡沫破灭与人口红利消失后经济增长速度的担忧，是对中国经济结构调整中传统产业发展前景的担忧。但我们认为，恰恰在这些不利发展环境下，中国一批中坚企业正面临前所未有的发展机遇。”
接下来一段论述，可以进一步看出，李旭利正在寻找中国的漂亮50(NiftyFifty，指上世纪60和70年代纽交所50只备受追捧的大盘股)，他很可能是将宝钢股份看为最有可能成为漂亮50的公司。
“这种中坚企业与漂亮50公司并不是只有消费与医药企业才会出现，它同样会存在于钢铁、机械等传统产业。”李旭利称，“在经济结构调整的过程中这些传统产业的需求增长会明显放缓，如果整个行业不作相应的整合，行业的资本收益率必然会逐步下降，而这会迫使行业中的企业优胜劣汰，收购与兼并将在行业不景气中加速进行，这会给行业中的优秀企业提供良好的扩张机遇，具有技术与管理优势的龙头企业会得到前所未有的行业整合与发展空间。
李旭利认为，那些真正优秀的公司将脱颖而出，规模与效益相互促进，成为行业的中坚力量，在这个过程中容易出现赢家通吃的局面，战略得当的行业龙头企业将持续成长，一如美国股市的漂亮50。
重仓持股风格不变
“1亿股宝钢股份，市值也就6亿多，我们去年几只股票像青岛啤酒，持股市值也都在几亿元啊。”重阳投资方面的人士对于宝钢股份的投资作出了这样的评价。
资本大鳄裘国根的重阳投资被看作是私募界的大腕儿，据熟悉重阳投资的人士透露，重阳投资管理的资产规模超过80亿元，相当于一家中大型公募基金的规模。“所以拿出几亿元投资在一家公司上，对于这么大规模的公司是十分正常的。”业内人士认为。
2009年下半年，前公募基金明星基金经理李旭利加盟重阳投资，成功发行12亿规模的重阳3期，震惊业界。李旭利加盟后，一系列大手笔投资让重阳投资在2009年风光无限。当年3季度，李旭利重仓押注消费品板块，如青岛啤酒、东阿阿胶、复星医药等，随后这些股票大幅上涨，再度证明了李旭利惊人的选股能力。而且他敢于重仓持股，很快提升了重阳3期的业绩。
裘国根-李旭利这对投资界的双子星共同掌舵重阳投资，在迎来开红门之后，更让业内充满了期待。
此后，李旭利在2010年一季度大幅度减仓，退出消费品，虽然重阳3期也出现在宝钢股份的一季报中，当时也买入了5020.32万股，但没有人会预测到李旭利在二季度非但不进行减仓，反而还继续加仓。到7月初宝钢权证行权结束，宝钢股份的十大股东中，再度出现了重阳投资的踪迹。超过1亿股的持股也震动了业界。
然而，宝钢股份并未给李旭利的坚持以回报。从4月初以来，宝钢股份持续下跌，至7月2日，跌幅达到25.76%，7月2日当天还创出了年内最低价5.72元。
对于宝钢股份下跌，重阳投资方面也坦言这笔投资出现了亏损。而这么大的持股量，在目前市场环境下，李旭利要退出有相当大的难度。
“李旭利肯定不是短线投宝钢股份的，否则二季度不会大幅度加仓。我们的判断是，宝钢股份最后肯定会涨，但在时机选择上，我们不认同李旭利的做法。当然，在重阳投资的规模变大后，李旭利也只能采取左侧交易。”一位私募界的人士说。
历史上，李旭利的投资不乏重仓的案例。2006年，李旭利进入交银施罗德，并于2006年6月14日~2007年7月3日，管理交银稳健配置基金(以下简称交银稳健)。2006年年报显示，李旭利的交银稳健持有1亿股工商银行，并在2007年一季度退出，在此期间工商银行表现出色，为交银稳健的净值增长作出了很大贡献。
2007年8月8日开始，李旭利开始管理交银旗下另一只产品交银蓝筹股票，工商银行再度成为李旭利的重仓股，至2008年末，李旭利仍然持有高达8000万股的工商银行，是第四大重仓股。而在交银期间，交银的众多产品也是重仓持有工商银行。
“这应该是李旭利的风格，看好就重仓持有，而且是多只产品集团作战。”李廉超说。
本周，宝钢股份终于有所表现，周涨幅为5.18%。这意味着，1亿股的宝钢股份给重阳投资的净值带来了3000万元的增长。