智德伍军：市场目前确实有一个估值修复的过程 刘易斯拐点, 中国人口, 中国经济, 有色金属, 房地产

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2010-08-01  上海智德总裁伍军表示，市场目前确实有一个估值修复的过程，所以出现了连续的反弹。但从更长远的角度来看，A股目前的估值是和当前经济周期吻合的。过去十年经济主要依赖出口和房地产两大支柱，但随着中国人口红利的消失以及刘易斯拐点的提前出现，之前的增长方式无法再持续，中国经济增长速度也很难再持续两位数的增长。在这种背景下，那些占A股市场权重特别大的金融、地产行业以及一些周期性行业如钢铁、有色金属等，未来已经不可能像过去那样每年保持30%~40%的高速增长。所以市场整体估值趋于下行。但伴随着结构转型，之前低市值的板块比如医药、高科技等可能会出现新的投资机会。对比美国股市来看，消费类和科技类的权重股比重远远高于我们。