| 分散风险·顺势而行 问：大部分交易员在从事交易的第一年都不怎么顺利。可是，你在第一年就相当成功，这是如何办到的? 答：我当时做对了一件事，那就是即使资金很少，我也不会全部投入一笔交易。另外，我的运气也不错，正好赶塔上1970年玉米收成量大减，导致玉米价格暴涨的列车。 问：搭上这班列车完全是靠运气，还是因为你有远见? 答：我想是我较有远见的成分大。当时我对交易的概念还不十分清楚，不过我至少学到一个正确的观念棗顺势行动。记得周五那一天，谷物市场收盘创下当年的新高价。我相信 棗我到现在还是如此相信棗应该跟随市场走势行动，走势越强，越应如此。我记得自己在当天临收盘前买进几口玉米、小麦和黄豆期货。结果在隔周一，这些合约都因为玉米欠收的报导而告涨停。 当然，如果我的判断正确，那么即使玉米欠收的情况没有发生，我也会靠这笔交易赚钱，只是从400美元变成2000美元的时间会拉长而已。总之，我并不是随便猜的，而是靠着正确的交易观念棗顺势而行棗才获致成功的。 问：在这笔交易中，周五市场行情涨势强劲是否就是下周行情的指标? 答：是的。最起码你不应该在市场收盘上涨时放空，或是在市场收盘下跌时做多。 问：我很奇怪你竟然舍得放弃交易，而到研究所念书。 答：早在1970年夏季之前，我就申请要到研究所就读。可是，我在那年夏季短短三个月的时间，就靠交易赚了3000美元，使我实在难以忘情于交易。结果我只在纽奥良州的土兰市待了一个星期。 问：从那时候开始，你就成为全职的商品交易员吗? 答：是的。 情势不利更须审慎 问：谈谈你印象最深刻的交易经验? 答：在我离开研究所以后的第一年，有一天我作了一笔非常糟糕的交易，害我损失了300美元。由于我当时的资本只有3000美元，因此这对我来说实在是一笔相当大的损失。我为了赚回这笔损失的金额，于是又加码，仍持有原部位，结果又赔了。可是，我还是不甘心，于是第三度加码，结果仍然是赔。到当天结束，我总共赔了1000美元，亦即我资本的三分之一。 有了那次经历以后，我学会要在遭逢重大损失时，干脆出场回家睡觉，隔一段时间再考虑进场。所谓旁观者清就是这个道理。现在回想起来，如果我当时的交易策略预先考虑到可能遭逢损失的风险，我就不会输得那么惨。 问：如此说来，那次经验使你以后不会再犯下如此严重的错误. 答：一点也没错。我学到不要为赚回损失而加码的观念。另外，我也了解到当自己遭遇重大损失时，情绪会大受影响，并导致判断错误。因此，在遭逢重大损失时，应该隔一段时间再考虑下一笔交易。 问：我想这次经验的教训是：“当情况不利时，别急，慢慢来。” 答：是的。你必须把损失减到最低，尽可能保护自己的资本，在最短的时间内扳回最大的利润。你绝不能把资本押在一笔不是十分理想的交易上， 问：让你首次尝到大获全胜滋味的，是不是1973年的黄豆大多头市场? 答：在我那一年的黄豆市场上赚了一大笔钱，让我有足够的资金于第二年进入芝加哥商品交易所。不过，我并不是靠做长多而获利的。当时，我是场内交易员，经常抢短线，当时市场交投相当热闹，正适合我枪进杀出。 问：这么说来，你的成功并不是靠顺势而行的交易策略，反倒像是偏重投机性交易? 答：当时有许多人担心市场行情已经涨过头，因而提前下车，甚至在几乎能确定第二天市场会跳空涨停也如此。我则会在他们卖出时进场， 问：听起来好像很容易得手。 答：其实也有一些风险，不过只要你顺势而行，就不会有什么大问题。 问题市场趋向多样化 问：从事交易许多年，你是否在某一年陷入低潮7你是否曾经因为对某个市场走势判断严重错误，而导致你在那一年的交易蒙受重大损失? 答：交易陷入低潮通常是所有商品市场的走势对我不利或图表出现许多技术性假突破所引起。但是，只要有某一个市场走势有利于我，我通常都有办法转危为安。 问：你曾经在哪一年陷入交易低潮? 答：对我来说，1978年实在不适合我从事交易，因为我当时正处于从场内交易员转变为一般交易员的转换期。我对这两者的区别根本毫无概念。 问：你是在1978年开始成为一般交易员的吗? 答：1977年我还是场内交易员，不过在1978年，我就完全脱离场内交易员的生涯了。 问：如此的转变，是否就是使你日后偏重长线交易的原因? 答：基本上，我是在1978年才想成为一般交易员的；同时也才吸收了做长线的观念，在交易所场内进行交易比较方便下单，因此容易做短线，可是要在场外从事交易，就无法享受到这种便利。此外，场内交易员可以凭藉场内的气氛与现场情况来决定买进或卖出，可是坐在办公室里，就只能靠观看市场行情显示幕来作决定了。 问：那么你为什么要做这样的转变呢?老实说，你当时是一位相当不错的场内交易员? 答：我在1970年刚出道时，市场上还没有汇率、利率、黄金等 商品期货。可是，到1978年时，这些商品已经出现，例如汇率期货交易便是在1974年登场的。我无法忽视它们的存在。 问：这么说来，你是由于想在较多的商品市场上从事交易，才放弃只能在单一商品市场进行交易的场内交易员生涯? 答：是的。在我刚出道的时候，并没有这么多的交易机会。 训练交易员，成效惊人 间：我知道你曾经要组织交易员训练计划，这是哪一年的事? 答：我在1984年初曾经训练过一批人，1985年初又训练了一批。 问：这项计划的动机是什么? 答：我有一个从高中时代开始便是朋友的合伙人。我们两人经常意见不合，其中一项争执是，成功交易员的交易技术是否可以简化为一套规则(这是我的看法)，还是每一位成功的交易员都具有一些难以言喻，而又神秘的特质。我们经常为这个问题争论不休．后来，我恼火了，于是说：“我有方法可以一劳永逸地解决这个问题，我们找一批人来训练，然后观察训练的成果。”他同意了我的方法。 老实讲，这套训练计划是一项实验。我们尽可能把我们所知道的交易技术传授给他们，我也设法把我所知道的一切予以规则化．实验的结果证明我是对的，我并不是自夸，这套训练计划的成效确实惊人。 决心毅力乃成败之关键 问：你是说你的观念是，只要是正常人，都可以经过训练而成为高明的交易员? 答：不是。我们严格筛选出一批我们认为适合做交易员的学员。我们当时收到1000份应征信，从中选出40位来面试，然后再从这些人当中挑选10位出来。 问：你们是根据哪些来筛选的? 答：我们能不能不谈这些。因为假如我告诉你其中的一项条件是要具有棋士的特质，我想我们以后会收到一大批棋士的应征信。 问：聪明是不是主要的条件之一? 答：聪明只是交易员的特质之一，但并不是绝对的要件。 问：你是否介意把自己压箱底的绝活全部传授给别人。 答：当然。不过，我不像大部分的交易员，认为大家都知道的交易策略就根本不算是交易策略。其实只要方法正确，就算对交易只有大略的了解，也能成功。我常常说，报纸刊登的交易技巧，根本就没有几个人会照着做。总体而言，交易成败的关键在于决心与毅力。几乎人人都能列出我们所传授的80％的交易规则，可是他们却无法教人在市场情势不稳定时如何坚定这些规则。 问：训练时间有多长? 答：非常短。在第一年，经过两周的训练，我们就要他们实际从事一个月的交易，观察训练成长。在第二年，我们更把训练时间缩短为一周。 问：总共有多少位学员? 答：总共有23位。 问：他们的成绩如何? 答：我们淘汰了三位表现不理想的学员。至于其他20位学员的平均年投资报酬率都在一倍左右。 问：你把自己所知道的一切传授给学员，不就等于是制造了20个翻版的理察丹尼斯吗?他们的交易手法是否会与你相同。 答：我们之间仍然会有相当大的差异。因为我们会在课堂上不断提醒说：“我们会把我们成功的交易方法教给你们，不过你们必须加上自己的判断和个人的操作风格。” 问：这批经过调教的交易员目前总共有多少资金供他们运用？ 答：如果包括逐年投入的资金和所赚到的利润，目前大约每个人有200万美元。 问：最初每个人有多少资金? 答：10万美元。 | 
发表于 2005-5-24 20:00
|