摩根大通和摩根士丹利获准在华组建合资公司 公司, 银行, 中国证监会, 高盛集团, 中国大陆

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2011年 01月 07日

摩根大通（J.P. Morgan Chase & Co.）和摩根士丹利（Morgan Stanley）双双获得在中国大陆组建证券合资公司的许可，这是六年来美国公司首度获得此种许可。

通过新的合资公司，这两家华尔街银行可以在中国内地从事股票和债券承销业务。与其他国际投资银行一样，这两家银行目前已经可以在香港、纽约和其他市场承销中国公司的交易。

中国证监会在其官方网站发布了这一公告。

这是自2004年晚些时候高盛集团公司（Goldman Sachs Group Inc.）获准组建中国合资公司后美国投资银行首次获得此种许可。过去六年间，一些欧洲银行在华建立了合资公司，包括瑞士银行（UBS AG）、德意志银行（Deutsche Bank AG）和瑞士信贷集团（Credit Suisse Group）。

该公告同时还预示着美中商贸关系可能传来利好消息，本月晚些时候，中国国家主席胡锦涛将访问华盛顿。这种高级别政治会晤通常都与互利的双边贸易协定相伴而行。

随着越来越多的公司上市以及中国资本市场的扩张，华尔街银行一直努力做游说工作，希望能在这个全球增速最快的主要经济体做生意。

摩根大通中国区董事长兼首席执行长邵子立说，中国拥有全球第二大股市，每个投资银行都必须在这里找到一席之地。

据数据提供商Dealogic的数据， 2010年，中国大陆沪深两个交易所首次公开发行（IPO）的发行量一共是721亿美元，首次超过香港和美国的新上市发行量。两家中国内地交易所的总市值为3.572万亿美元，规模仅次于纽约股票交易所。

然而，对外国投资银行来说，中国国内市场目前更多的是“潜力股”，而不是利润来源。中国国有证券公司主导着中国A股市场。

举例来说，根据中国证券业协会公布的数据，作为中国股市领军者的中信证券公司2009年的净利润为61.9亿元（9.353亿美元）。而高盛合资公司的净利润仅为4490万元（680万美元）。

中国政府严格限制外企在国内资本市场上开展业务。按照目前的规定，外企只能以合资公司的方式开展业务，其中最多可持有后者33%的股权。尽管可在中国进行证券承销，但摩根大通和摩根士丹利仍然无法在中国内地进行证券的销售和交易。

不过银行不可忽略中国资本市场未来的增长轨迹。高盛的经济学家预计，到2030年，包括香港在内的中国股票市场将成为世界上最大的股票市场，届时美国的股票市场与中国相比，可谓是小巫见大巫了。

银行业人士说，争取在中国资本市场崭露头角之所以重要，还有其它多种原因，其中一个原因是，迫于竞争压力，银行要有能帮助中国企业在内地或香港上市的能力。而拥有在华的合资企业，还可让摩根大通和摩根士丹利在海外并购咨询等其它业务方面有机会争取到新客户。

特别值得一提的是，组建合资公司或可在一定程度上帮助华尔街避开来自中资银行的竞争，后者目前正凭借自己对国内市场的控制在本土以外的市场上获得更多业务，尤其是香港市场，另外还可避开瑞士银行(UBS)等欧洲银行的竞争，瑞银已获得了在中国策划交易和买卖证券的正式执照。

按照数据提供商Dealogic的统计，第一创业证券有限责任公司去年在股票承销的业绩排名上位居第22名。该公司是摩根大通的合资伙伴，总部位于深圳。摩根大通亚太区主席度琪明（Gaby Abdelnour）说，我们的目标是在未来几年成为业界的领军人物。

第一创业证券在二级市场上历来表现活跃。

摩根大通亚太区投资银行负责人马宏涛(Todd Marin)说，在中国二级市场IPO带来的收入比大型股上市的收入要多。他预计二级市场IPO的交易收入可占到交易总额的5%或更高，而大型股IPO的收入一般占总额的差不多2%。

对摩根士丹利而言，与华鑫证券有限责任公司组建合资企业是在中国重新占据一席之地的良机，此前它与中国国际金融有限公司的合作关系已宣告失败。

Alison Tudor / Peter Stein

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