| “个人资产匹配的基本原理都很简单，但执行起来非常不容易。”昨日，在深圳举行的“友邦保险高端财富论坛——金融危机下的财务安全与保障”系列讲座上，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，个人资产的配置要根据经济周期不同的阶段进行配置。他同时表示，中国经济复苏已经出现“嫩芽”，明年一季度将进入经济复苏的小高点。
巴曙松分析认为，从2008年中国经济运行的全年情况看，上半年国际商品价格的大幅上升促使企业积极增加库存，同时也进一步推动了原材料价格的上升，导致2008年上半年的经济增长存在一定虚增成分，而2008年下半年国际市场商品价格的大幅回落也促使中国企业同步大幅减少库存，这种短期内十分迅速的库存调整，加剧了不同环节的产品价格的剧烈波动，对习惯于在相对平稳的价格环境中进行制造加工的中国企业造成了非常大的伤害。如在这个阶段评估企业负债表，就能了解到企业的原材料波动带来什么样的风险。
“库存调整是理解经济危机对中国影响的关键视角，也是判断经济周期处在哪个阶段的最主要依据。”巴曙松解释说，在经济危机时，企业在大规模压缩原材料库存，又忙着消化库存，导致行业上、中、下游企业均无库存要求，企业的现金流不断恶化，而今年以来，实体经济信贷规模持续增长，企业在银行的存款数据不断下降，说明企业在周转现金。另外，经济指标中非常重要的采购经理人指数也已经连续4个月处于荣枯点上方。在政府一系列刺激经济的政策下,中国股市、房地产市场和汽车市场等几个主要的市场今年以来基本都实现了较大幅度的回暖和增长。他分析认为，目前中国实体经济面库存调整已经接近尾声，企业的盈利也逐步改善。而一旦企业库存调整告一段落，中国经济也将面临大的调整，同期向好发展。
巴曙松表示，仅从2009年的经济数据和增长趋势看，参照过往的经验，今年我国GDP8％的增速是可以实现的。他还预计，明年一季度将是复苏阶段的小高点，此轮复苏的区域分化非常显著。
经济复苏让人处于恐慌状态，一旦复苏后又充满了怀疑和猜测。“只有最适合的理财计划才是最好的。”巴曙松提醒投资者，在经济逐步复苏时，要判断经济周期处在哪个阶段，将投资控制在可接受的范围内，在经济周期的不同阶段配置不同的资产，在经济危机最严重的阶段以“现金为王”为主要投资理财思路，在经济复苏阶段，要持有强周期性的投资配置。他同时强调，个人资产的配置要同时从经济周期、生命周期及全球视角三个方面进行分析判断，抵抗通胀，才能实现投资配置的收益最大化。 | 
发表于 2009-7-13 09:59
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