公平对待投资者 上市公司, 高盛集团, 美国媒体, 美国华尔街, 美国证券

樱桃小丸子

美国华尔街近来又有潜规则被曝光。据美国媒体报道，高盛集团的证券分析师每周都会在该公司称为 “ 交易业务秘密会议 ” 上推荐股票，但只有少数重要客户才能得到这类信息。这种不公平对待客户的行为，有内幕交易或操控市场的嫌疑，引起美国证券交易监管部门的重视并对此展开调查。
　　证券市场是一个信息极度不对称的市场。在这样一个市场上，投资银行的证券分析师通过研究上市公司、撰写并发表研究报告以及与客户交流，扮演着市场信息传递者的关键角色。他们将研究成果提供给客户，以此来影响客户的投资决策。知名证券分析师或者知名证券研究机构的分析师，在很大程度上掌握着证券市场的 “ 定价 ” 话语权。这就要求证券分析师提供的观点要客观、公正、独立，而且还要公平地对待所有客户，即向所有客户同时提供其掌握的所有信息。

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从一定意义上说，金融危机也是金融业弊端的总爆发。华尔街时常有潜规则被曝光，这说明，在证券监管与市场违法这一 “ 猫与老鼠 ” 的游戏中，老鼠为了获取更大利益，总是会去寻找猫的视野盲区。因此，证券市场的 “ 猫 ” ，亦即监管者，一定要睁大眼睛四处巡视，不断完善监管体制。只有这样，才能不给 “ 老鼠 ” 可乘之机。 >>

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　然而，在现实中，证券分析师的自身利益与其承担的公共责任之间难免不发生冲突。例如，证券分析师所在的投资银行为了获取高额收益，可能会要求分析师仅发表为自身利益所需要的观点。证券分析师所分析的目标公司管理层也可能对分析师施加压力，要求他们发布有利于该公司的研究报告。此外，当证券分析师持有其分析的股票时，他们很可能会通过建议客户购买这些股票，从而抛出自己持有的股票以获利。 >>

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　证券分析师的利益冲突问题，一直是金融业监管的重点之一。在本世纪初美国互联网泡沫破灭之后，人们才发现，证券分析师对泡沫的产生起到了推波助澜的作用。为此，美国监管当局出台了一系列监管法律和规范证券分析师的研究报告，并处罚了一批不能客观、公正地提供信息的证券分析师及其所在的投资银行。实施立法和处罚的目的是，通过完善一系列机制来提高证券分析师的独立性和公正性。而对证券分析师的行为，即如何发布、向谁发布其观点和研究报告等则规范不多。而如今，华尔街的某些投行和证券分析师正是发现并利用了法律的这一漏洞，通过将观点和研究报告预先向某些重要客户披露，来诱使客户在投行进行大额交易，提高投行的交易业务收入。华尔街投行的这一潜规则行为，虽然没有明确的监管法律约束，但依然是违背其承担的公共责任的。 >>