请问Book4一个问题。 return, required, 如何

xiliang

Level1 Book4中的CAPM

第114页总结说"An asset with an estimated return greater than its required return from the SML is undervalued."为啥？我怎么觉得是overvalued呢？这两个return如何理解？

谢谢

胡老师

已经回复了

胡老师

这个LOS关键的是要区分Expected return和required return，required return是根据CAPM计算出来的收益率，决定了证券的内在价值，而Expected return是由人们根据意见，看法等预计的，决定了证券的市场价格，价格会向内在价值回归。如果期望收益率大于必要收益率，表示资产给低估了，应该购买。

注意

市场价格＝收益/期望收益率，

内在价值＝收益/必要收益率，因为期望收益率大于必要收益率，所以市场价格小于内在价值，价格会向内在价值回归，所以预期该证券价格会上升，所以应该买入。

总结：

期望收益率>必要收益率	低估	购买
期望收益率<必要收益率	高估	卖出
期望收益率=必要收益率	正确估价	购买与卖出无差异

 

可以通过如下理解：市场价格＝股利/期望收益率, 内在价值＝股利/必要收益率，市场价格向内在价值回归的。

xiliang

错了，113页。。。