返回列表 发帖

[20080619]联合证券*行业研究*行业跟踪-航运业080619:未来仅是景气度有所下降,不


要点:
1.
航运股已经具备长期投资价值。最近由于投资者担心经济增速下滑,所有的周期性股票遭到抛售,跌幅都较大,航运股也不例外。我们对航运股如中国远洋、长航油运、中海发展、中远航运最新的观点是经过上轮下跌后,这些股票已经具备长期投资价值,主要理由是航运业景气度只是下降,未来几年可能仍然会维持在高位
2. BDI
会逐步回落,但2010年均值在4500点左右,仍在高位。根据我们最近的调研情况和1-5Clarkson的数据,我们估计2008年干散货船订单实际交付量可能只有计划的60%左右。如果这种状况持续至2010年,那么2011年之前干散货船运力供求状况仍然不错,2010BDI仍然会保持在4500点左右。
3.
未来几年仍然是油轮运输行业的好年景。20081-6月由于供求状况趋紧,全球油运市场的运价好于2004年,创了新高,远远超出我们去年年底的估计。我们估计2009-2011年每年全球油轮运力供给增速在6.5%左右,而运力需求增速在5%左右,未来的运力供求状况仅是脆弱的平衡。在2008年油运行业景气度创出新高后,我们估计2009-2011年的景气度相比2008年可能会有所下降,但应不会比2007年差,未来几年仍然是油轮运输行业的好年景。
4.
投资策略。综合估值优势和市值大小,我们的推荐顺序为中国远洋、长航油运、中海发展、中远航运,他们08PE分别为82411.313.5倍。中国远洋的增持理由是低估加油轮资产注入,长航油运的增持理由是行业景气度高位维持中的成长性公司,中海发展的增持理由为攻守兼备,中远航运的增持理由为国内杂货运输的行业龙头。
5.
风险。全球经济衰退和624日中国远洋小非开始解禁。

要点:
1.
航运股已经具备长期投资价值。最近由于投资者担心经济增速下滑,所有的周期性股票遭到抛售,跌幅都较大,航运股也不例外。我们对航运股如中国远洋、长航油运、中海发展、中远航运最新的观点是经过上轮下跌后,这些股票已经具备长期投资价值,主要理由是航运业景气度只是下降,未来几年可能仍然会维持在高位
2. BDI
会逐步回落,但2010年均值在4500点左右,仍在高位。根据我们最近的调研情况和1-5Clarkson的数据,我们估计2008年干散货船订单实际交付量可能只有计划的60%左右。如果这种状况持续至2010年,那么2011年之前干散货船运力供求状况仍然不错,2010BDI仍然会保持在4500点左右。
3.
未来几年仍然是油轮运输行业的好年景。20081-6月由于供求状况趋紧,全球油运市场的运价好于2004年,创了新高,远远超出我们去年年底的估计。我们估计2009-2011年每年全球油轮运力供给增速在6.5%左右,而运力需求增速在5%左右,未来的运力供求状况仅是脆弱的平衡。在2008年油运行业景气度创出新高后,我们估计2009-2011年的景气度相比2008年可能会有所下降,但应不会比2007年差,未来几年仍然是油轮运输行业的好年景。
4.
投资策略。综合估值优势和市值大小,我们的推荐顺序为中国远洋、长航油运、中海发展、中远航运,他们08PE分别为82411.313.5倍。中国远洋的增持理由是低估加油轮资产注入,长航油运的增持理由是行业景气度高位维持中的成长性公司,中海发展的增持理由为攻守兼备,中远航运的增持理由为国内杂货运输的行业龙头。
5.
风险。全球经济衰退和624日中国远洋小非开始解禁。


相关研究报告下载:

景气度有所下降,不必悲观(增持).pdf (29.62 KB)


thanks

TOP

[20080619]联合证券*行业研究*行业跟踪-航运业080619:未来仅是景气度有所下降,不必悲观

TOP

返回列表