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[20080624]点评报告_600593(大连圣亚)_未来资产重组或成公司最大看点

【内容摘要】:近年来大连旅游业蓬勃发展,公司面临的外部市场环境较佳。大连作为我国著名的避暑胜地和旅游热点城市,近年大连的城市吸引力不断提高。2007年大连市旅游业呈现出快速且加速增长的态势,我们预计未来这一趋势仍将持续,这将为公司创造了一个良好的外部发展环境。水族馆行业发展前景堪忧,公司面临的竞争将日趋激烈。目前国内水族馆经营情况普遍均不乐观。我们认为,未来这种局面短期内难以改变,水族馆行业前景仍令人堪忧。目前公司主要的竞争对手是大连老虎滩公园,总体来看,未来公司面临的竞争将日趋激烈,未来公司的生存空间令人担忧。公司主营业务单一,盈利有限,短期内上述局面难以改变。目前公司项目主要包括大连本部的三个主题馆(极地馆、海洋馆和珊瑚馆)和哈尔滨极地馆项目。目前公司的收入和利润主要来自于这四大水族馆的门票项目,主营业务单一,且盈利有限,我们预计短期内上述局面难以发生根本性的改变。公司外部扩张项目进展不顺利,未来不排除出售项目的可能性。目前公司在天津、苏州、青岛等地均有旅游项目资源,但估计受资金等方面的诸多因素限制,目前这些项目的进展仍不顺利,目前均没有开业,我们不能排除未来公司可能出售这些项目的可能性。

 

进军房地产,战略转型或已启动,但未来仍有待于观察。多年以来,公司就一直强调战略转型,但或许因自身实力、规划短视、"非典"等特殊因素的影响,转型一直未取得较好的进展。不过,200712月公司已开始正式进军房地产业务,战略转型或已启动,但目前仍处于业务的拓展期,公司并没有获得具体的房地产开发项目,未来经营状况和发展前景仍有待于观察。资产重组应是大势所趋,但具体时间点和方式存在较大不确定性。未来公司资产重组存在较大的可能性,我们认为,重组是大势所趋,不过,应该承认,目前我们无法准确判断出资产重组具体的时间和方式。但未来如果真的启动,将成为未来公司股价表现的重

大催化剂,我们提醒投资者密切关注。

 

预测2008-2009EPS分别为0.04元、0.05元,给予"中性"评级。综合以上最新调研信息,不考虑房地产业务,我们粗略估算公司2008-2009EPS分别为0.04元、0.05元。目前股价为5.98元,对应2007-2009PE分别为199倍、150倍、120倍。目前估值明显高估,不过考虑到公司拥有较多的土地储备、稀有水生物及其相关驯养繁育专业技术和自主知识产权等,尤其是存在较强的资产重组题材,我们暂时给予"中性"的投资评级。

相关研究报告下载:

大连圣亚_未来资产重组或成公司最大看点,给予中性评级.pdf (40.06 KB)


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