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[20080916]中低端消费推动消费再创新高

    8月份,社会消费品零售总额同比增长23.2%,增速比上月略降0.1个百分点;剔除物价因素后,消费实际增长16.8,增速比上月大幅上升1.4个百分点。消费名义增速的下滑主要是受到物价回落的影响,消费实际增速仍然表现强劲,再次创出历史新高。
     从重点商品类别来看,房地产相关产品的消费仍然不景气,预计未来仍将维持疲弱状态。本月石油制品的消费增速开始回落,这表明价格上涨对名义增速的推动作用减弱,而对实际消费的抑制已经开始发挥作用。汽车的销售增速出现了大幅度的下滑,这一方面是因为居民收入增速和收入预期的改变,另外油价的上升也对汽车消费产生抑制作用。本月通讯器材、体育娱乐用品和文化办公用品的销售也同样低迷。肉禽蛋、粮油和日用品的销售增速略有上升,这可能是因为奥运期间外来游客增加所致,另外政府在奥运期间也可能加大这方面的采购。
     我们注意到最近几个月以来,全社会消费增速持续的创出新高,但是分类消费数据却恰恰相反,主要商品的消费增速都低于前期的高点,甚至在逐月下降。之所以出现这样的情况是因为:两组数据的统计范围是不同的,根据中经网的解释,前者是一个全社会的概念,而后者仅是“限额以上”的批发零售业的销售情况,后者仅占批发零售业零售额的37%,社会消费品零售总额的32%,因而并不能真正代表全社会消费的变化情况。实际上,“限额以下”批发零售业零售额增速的不断加快,才是全社会消费增速不断创出新高的主要原因。
     我们认为,限额以上和限额以下批发零售业的销售增速会出现背离,主要是因为两方面的原因:一是产品销售结构的问题。所谓“限额以上”是指销售规模在一定程度以上的企业,这些企业规模较大,因而可能更加侧重经营一些高端的产品。例如,在限额以上的批发零售业零售额中,石油制品占比达到24%,汽车占比达到21%,而食品等产品的占比却要小的多,这同我国居民消费结构有很大的偏差。另外,即使在食品中,限额以上企业也可能更多的经营一些品类较高的食品。这样在物价普遍上涨、居民收入增速下降的情况下,高端产品的销售必然受到更大的影响。
     另一个潜在的原因涉及到价格,一方面限额以上企业经营的高端产品利润较为丰厚,因而对成本上升的承受能力较强;另一方面政府对限额以上的大企业的监管更加容易,因而在价格管制的情况下,涨价会受到更多的限制。但对于限额以下的企业则不同,他们经营的是低端产品,利润本来就较低,在成本大幅上升和需求上升(部分需求转向低端产品)的情况下,他们有条件进行大幅的涨价,而政府也难以对其进行有效的监管。
     另外,由于限额以下批发零售企业的涨价行为难以监测,这部分涨价因素可能并没有反映在物价指数中,从而使得CPI和商品零售价格指数被低估,并进一步导致消费实际增速被高估。
     前瞻的看,我们认为由于新增了中秋节假期,而国庆也提前两天放假,这会对9月份的居民消费有所提振,预计社会消费增速仍将保持较高的水平。

相关研究报告下载:

中低端消费推动消费再创新高.pdf (87.32 KB)


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