【内容摘要】：· 经济周期引起对利润率和增长潜力的信心动摇，保险行业3－6个月处于负面预期兑现的时刻。降息、保费减速和业绩实现等方面都将兑现此前已经形成的预期。我们已经看到了下降的新配置收益率，但持续降息后还会面临更低的收益率；保费方面，我们已经看到银行保险明显受压，个险增长初现减速，由于寿险对于经济可能是延迟反映，个险保费增长今后将逐渐放缓，预计09年行业个人寿险增长速度下降到16％。
· 业绩方面，08年下半年是压力最大的时期，09年部分公司可能轻装前行，而平安因为减值可能导致的亏损压力而存在变数。整体而言保险业趋势呈现下行趋势，短期内缺乏行业层面催化剂。不过我们坚信中国寿险行业具有广阔的市场空间，09年低息环境也为保险行业积累优质业务提供了更好的环境，负债成本也有下降趋势。各公司都具有长期投资价值，尤其是中国太保和中国平安都处于深度折价中，即便以熊市眼光看也是安全的价格。
【提要结束】
 申银万国_深度研究_保险_余斌_＊＊＊＊_.rar (435.12 KB)
| 
发表于 2008-11-27 10:23
| 
