[CFA Level 2] [求助]二级几个问题紧急求助！ equivalent, exercise, economic, selling, return

minminmin

a higher persistence factor is associated with a low dividend payout ratio, and vice versa. A high return on equity is associated with a lower persistence factor. 怎么理解这两句话？

buying puts and calls with the same exercise price and expiration date is equivalent to shorting (selling) futures contracts. 以前看懂的现在不懂了。。

当economic pension expense-employee’s contribution比较大的时候，这个差值乘以(1-t)从CFO中流出，流入CFF，这是NOTES上的句子。这样做是使得CFF变小CFO变大么？

Equity method只包括capital flows between parent and investee in the CF of Parent. What about consolidation method? 把investee全部的CF放在母公司的CF里吗？

Why低通胀带来high P/E？

Committed capital与invested capital的区别是什么？（在PE里面计算manager的carried interest时）

在高通胀国家EBIT用nominal值？要算income tax是需要以nominal earning before tax为基础的，但书上又说EBITDA用real值。

V=E/r+PVGO 分母的r是required return on equity?

若reinvest tax savings, tax loss harvesting会减少total tax paid over time吗？书上只说如果不reinvest的话就不会减少，我不知道倒过来是不是就会减少了。因为这里面有个Time value的问题，是否与之有关？

Sale of receivables without recourse怎么在balance sheet上调整？书上只讲了with recourse的情况。

 

时间不多 谢谢各位达人！！！

minminmin

谢谢楼上两位：）

nathan1014

挑两个个我懂的交流一下，其他的也不是很懂

（1）a higher persistence factor is associated with a low dividend payout ratio, and vice versa. A high return on equity is associated with a lower persistence factor. 怎么理解这两句话？

认同 mythralf， 两句话摆一起看起来确实别扭，g = b * (ROE)解释第一句； reverting effect of earning 解释第二句

（2）Committed capital与invested capital的区别是什么？（在PE里面计算manager的carried interest时）
Committed capital出现好像主要是为了计算carried interest，是GP要达到的规模；invested capital是开始有的钱吧

mythralf

LZ问题问得可真是好,许多我也有点问题.大家一同探讨下,我先抛砖引玉下.

 

1. Dividend发多了会影响未来的growth,进而导致W会下降.以前ROE越高,未来不可持续性越大,W越小.个人理解,望共同探讨

2. 这个应该是buy put, short Call吧,不然你的initial charge就不是0了,不可能是future contract啊

3. 这个我是用bond角度理解的,expense大于contribution,相当于还的不够(借新债),那么应该是CFF增加CFO减小吧.

4. 没想过,maybe yes?

5. Session11 LOS37里面有,那个什么Pass-Through rate的

6. Committed是说原始的capital吧,Invested是说在原始的中间已经投资了的(还有部分保留现金状态中)

7. 这个都可以吧,EBIT用real或nom不要紧,但是tax确实要用nom来导出real的

8. YES

9. 应该会吧,我觉得Tax Harvest目的就是充分利用这个时间差,赚点Time Value

10. 如果without recourse了还需要调整么?我觉得既然没有追索权了那这个receivable就相当于商品卖出去了吧,不需要调整了吧

minminmin

自己先顶一下