要点：
1. 力拓旗下公司哈姆斯利今天与中国宝钢就哈姆斯利矿石达成长期协议价格。在此协议价格下：PB粉和Yandi粉价格为：144.66美分/每干吨度；PB块201.69美分/每干吨度。粉矿上涨约79.8％；块矿上涨约96.5％。
2. 2008财年铁矿石合同价格谈判终于落下帷幕。此次澳矿合同价的涨幅高于巴西矿的结果改变了既定的定价机制，进一步凸显铁矿石谈判双方议价能力的强烈反差。2008年钢铁企业的生存环境将日益窘迫。
3. 我们在5月末的机构路演中就一直强调：我们的行业景气模型显示，行业景气大周期已经确定性地进入下降通道，景气中周期虽然尚未显示衰退的信号，但行业的繁荣将近尾声。从企业盈利能力的角度看，下半年钢铁企业将面临成本刚性大幅上涨和转嫁难以为继的双重挤压，毛利率水平将面临巨大压力。
4. 以宝钢为例，2008财年铁矿石合同价综合涨幅将达到83％，对应吨钢成本上涨526元，另外考虑到焦煤价格以及海运费价格的上涨，预计吨钢成本将增加766元。公司二季度的提价幅度基本能够抵消原材料价格上涨对成本的影响。从行业面看，预计因原材料价格的上涨导致的吨钢成本的增加幅度将远超过宝钢的水平。
5. 基于我们对行业景气周期的判断，加上此次澳矿价格的巨幅上涨，我们下调行业投资评级至“中性”。关于对行业基本面的阐述，请详见我们即将推出的行业报告。 相关研究报告下载：
 钢企生存环境将日益窘迫（中性）.pdf (33.23 KB)
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发表于 2008-6-24 17:37
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