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jack87021

中关村证券没有放弃一丝争取救助的机会，但好运并不会因此降临。“目前已经是被逼无奈，与科技证券的联合也是准备尝试的一种重组方式。有关部门正在撮合这桩‘弱弱合并’。”该公司一人士本周对记者说。
中关村证券重组第一次公开的消息出现在银行间市场有关券商年报的说明中：申明延迟2004年年报披露，目前正在计划股权重组的工作。
然而据知，这条重组路走的相当曲折，它陆陆续续与各类机构，包括外资、银行等机构谈过各种重组方案，但后来因各种原因均不获成功——几乎可以反映这个时期券商重组的一个缩影。
花旗的失败尝试
这家规模平平的北京券商从2004年底就在年度总结报告中指出要内部加强制度建设，外部加大重组力度。而在银行间市场传出中关村证券计划股权重组之际，正值其与花旗酝酿股权重组事宜之时。它希望通过老股东缩股，然后花旗增资扩股的方式展开重组。但是在后来的操作中，新老股东之间对于缩股比例问题存在较大分歧。
老股东希望更多依照年报中所列明的财务指标（中关村证券经审计的2004年年报显示，虽然获得519.4万元净利润，但年末未分配利润为-1099.5万元。公司净资产为15.3亿元，原公司成立初期的15亿股本金已仅剩9.5亿元）考虑原有资本的缩减，但花旗方面考虑到财务指标的质量，希望老股东有更大程度的缩股比例。
据称，中关村证券是年应收账款合计达12.9亿元，其中逾期的为6647.2万元，但本年度只计提了41.8万元；长期投资3.3亿元，其中99%为不易变现的法人股和实业投资，但也仅计提了335.2万元，占长期投资的1%。
由于这种重组模式并没有先例可循，双方经过一番接洽后，停止了相关工作。
财务状况进一步恶化，中关村证券的重组日益耽搁不起。其2005年中报显示，实现净利润-1945.8万元，每股收益-0.0288元，净资产收益率-1.97%，而5月末南方航空5亿多委托理财的偿还更是让公司的资金链绷紧，此刻引入新资金成为公司生死存亡的大计。
随后去年6月以汇金、建银为代表的注资券商行动让公司看到了重组的希望。但央行金融稳定局的一工作人士告诉记者，“当时，我们是在考虑对一些资产规模大、社会影响广泛的大型券商注资并进行市场化重组，中关村证券不在此列。”
“该公司多次积极申请希望获得救助，我们没有表态，因为比中关村证券更需要救助的券商还不少！”
救赎路难寻
这一说法亦得到中关村证券人士的确认。
毕竟，建银大规模重组券商并没有一个明确的标准，这意味着存在本该关闭的券商通过高层公关加入到注资队伍的可能，加重了建银投资市场化重组券商的困难；而且建银投资管理层大多数来自建设银行，他们没有证券从业和管理的经验；建银的资金来自国家，通过注资，会使得本身股权高度集中在国有资本的证券公司股权更加国有化，股权更为集中，这并不利于公司的治理和发展。据说，这也就是建银在联合中信重组华夏后，其他第一批等待救助的4家券商重组方案难产的原因。
中关村证券开始寻找新的救赎之路。此时，发生了瑞银通过买门票方式成功重组北京证券的故事。
“我们也做了相关准备，使用北证模式向管理层报方案。没想到，管理层并不赞许此思路。” 中关村证券一高层谈道，“证监会实际更希望掌握券商重组主导权。之前希望让外资更多参与券商重组、更多代表央行方面的意见。目前，券商的综合治理还没有完成，自营等业务的清理都还在进行过程之中，券商的真实财务状况也难以完全暴露，外资很容易趁机以较低代价就获得廉价的金融资源。因此，还是先关门打扫，再开门迎客比较妥当。”
一次次重组受挫后，他感慨道：券商重组的买方力量目前太弱小，即使是银行、资产管理公司、实力型国企也都因为限于各种条件，如金融综合经营具体政策的不明朗而难以大规模重组券商。”
“我们正按要求清理自营业务，目前负责处理健特生物的交易小组两周之前已经从营业部撤出，过去诸多的非规范自营账户有望在最后规定的时间底限3月前完成，保证金独立存管工作也正在进行之中，过去被挪用的保证金缺口将想办法从投资者保护基金那里获得支持，但条件公司要有新的增量资本金注入重组，这是我们最缺的，也是最难的。”他说。
一接近管理层的人士表示，目前不是让社会资本大规模进入券商的时候。证监会现在想先加紧做好制度建设，如积极推进以券商净资本为核心的动态风险监管指标体系，尽快实施新的证券公司监管条例，此后大范围的社会资本进入券业才是可行的，而这可能要等到今年10月。
在此之前，将是问题券商的“严冬”，中关村证券也不例外（前不久，还传出它公章差点被证监会风险办掌管的消息），而有着几乎相同命运的科技证券也就是此时出现在它面前。