宇通客车：稳健增长 宇通客车, 人民币, 环比增长, 买入评级, 毛利率

barberry

2011年上半年，宇通客车继续保持稳健增长态势。2季度实现净利润2.45亿人民币，同比增长11%，环比增长38%。因此，宇通客车2011年上半年实现净利润4.22亿人民币，同比上升17%，基本符合我们预期。维持目标价及买入评级。
　　
中报要点
   
2011年上半年实现净销售收入63.75亿人民币，同比增长16%。
　　
2011年上半年客车销量为18,368辆，同比上升8%。
　　
2011年上半年客车平均售价约33.1万人民币，同比增长7%。
　　
2011年上半年毛利率为16.8%，与去年同期持平。
　　
估计宇通客车2011年全年客车销量同比增长12%。
　　
估值
   
目前宇通客车2011年市盈率为11.4倍，我们认为估值比较便宜。我们维持目标价29.90元人民币，相当于15倍2011年市盈率。维持买入评级。