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源乐晟曾晓洁:或许不只是震荡

2011-04-27  提及过去半年的行情,可能找不到比震荡更恰当的词来形容了。动荡的时代我们该何去何从?
4月24日,在基金在北京举办的“穿越震荡市的力量――第五届基金经理峰会”上,源乐晟总经理曾晓洁针对上半年的震荡行情,发表了精彩的演讲。
曾晓洁指出,在过去的半年中,市场之所以走出震荡的行情,原因主要有三。第一,通胀给顶。在去年11月份出现10.4%的通胀以后,到了今年1月份以后,由于货币突然紧缩,导致大家对经济的前景发生了一些改变的。第二,股指给底。股指在2008年那个点位附近,包括银行、地产、汽车、钢铁、化工等虽然涨了很多,但总体来讲,股指相对来说比较低。第三,经济给力。本次的通胀与前两轮有所不同,首先这次通胀的主要原因除了油价之外,老百姓收入的提高是一个很重要的原因。再次,这次的财政是宽松的,像保障房、水利等,还有一个很重要的产业结构问题,大量在05年到08年期间修建的产能在08、09、10年经过一年时间的消化,很多供需或将悄然变化。
过去已往矣,撇开今是昨非,市场未来将会如何?曾晓洁对与从现在开始往后半年的状况进行了分析。首先,通胀实际上还是大家非常关心的一个问题,在未来半年,甚至一年当中,很难说通胀已经消除了。人们已经充分预期了劳动力成本的上升,但大宗商品尤其是油价仍旧很难预判。同时美国的货币走势也会对市场产生很大的影响。其次,在过去一个季度当中建材指数涨了16%,汽车涨了13%,钢铁涨了11%,煤炭涨了8%,房地产涨了7%,但是很多去年涨的多的都跌了很多。
目前是一个微妙的时期。曾晓洁从宏观经济的角度为我们把脉分析。政策目标主要是通胀跟经济增长,从过去一个季度来讲,通胀实际上没有恶化,财政政策比较稳定。增长也是尚可,根据一季度的数据来看,一季度GDP在9.7%左右,比9.4%、9.3%要高。影响未来的通胀跟经济的因素主要有三。第一是以油价为代表的大宗商品的价格;第二是保障房;第三是房产的调控。围绕着这三个变量,未来经济存在多种可能。
曾晓洁认为保障房在今年的可能性已经较大,房产也有可能加码,不过幅度未知,需等待政策明示,油价无法预估,需择机而动。
在今年接下来一两个季度,曾晓洁指出,可能会比较关注周期股,尤其是涨的小的金融和地产。另外,化工、建材、钢铁依然会有机会。消费、医药等产业中期非常看好,但短期市场情绪可能不在这个地方。风险点主要集中于油价和地产调控。
专家:曾晓洁

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