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桑德环境:获3.5亿山东订单 今年第一大单

    桑德环境:获3.5亿山东订单 今年第一大单.pdf (170.21 KB) 桑德环境(000826)今日公布重大合同签署公告,主要内容如下:

  签署了《临朐县生活垃圾处理特许经营协议》,特许经营期为30年,规划设计规模生活垃圾焚烧发电+卫生填埋工艺不低于500吨/日,项目总投资约3.5亿元左右。

  我们预计公司2011-2013年业绩分别为0.74元、1.04和1.32元,维持公司“推荐”评级。

  第一,获得山东订单——公司今年第一个重大订单

    桑德环境是我国固废处理行业的领军者,因此市场对于公司获得订单的能力认同感强。由于市场资金面紧张和固废政策逐步明朗尚需时间,上半年整体上行业订单的情况略低于预期,目前政府资金相对紧张,因此很难拿出资金来投资固废行业,而在政府资金量有限之时,对于资金面相对宽裕或者信誉好的公司是利好,公司可以通过BOT或者特许经营权的方式获得项目,山东订单是公司今年获得的第一个重大订单,由于上半年公司一直未有大订单公告,下半年获得订单支持符合预期,我们认为在公司具备资金能力的情况下,下半年有望获得更多的项目。

  第二,此项目对今明年业绩未有影响,项目投产后将为公司贡献净利润3357.7万元

    如项目能够如期在2011年下半年正式开工建设,我们按照一般500吨的项目建设期大约在一年半到两年时间,那么2012年或者2013年能够贡献业绩的可能性不大,若按照公告预计该项目公司内部投资收益率不低于8%,特许经营权30年计算,此项目投产后将为公司贡献净利润3357.7万元。

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