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[20081024]泸州老窖(000568)2008年3季报点评—未来增长确定,价值被低估

投资要点
. 业绩符合预期。
本报告期公司实现销售收入30.76 亿元,净利润10.84 亿元,同比分别增长54%和165%。实现每股收益0.78 元,符合我们的预期。÷

. 白酒销售价升量增是公司业绩增长的主要动力。
本报告期,我们预计公司高档酒国窖1573 销量约为2250 吨,同比增长30%,在8 月份成功提价60元/瓶的基础上,实现了销量快速增长;泸州老窖特曲保持10%的稳步增长,特曲精品系列保持了较快的增长速度,特曲及精品系列销量达到4800 吨。

. 未来业绩增长有保障。
在定制酒、提价带动下,国窖系列酒收入有望保持20%的收入增速;公司在中低档酒提前布局,特曲系列、泸州老窖头曲以及其他低档酒将会保持30%的增长;而公司相对控股的华西证券以经纪业务为主,业绩稳定,将会给公司带来稳定的回报,本报告期公司从华西证券获得投资收益1.36 亿元。

. 风险因素。
假酒的风险;经济增长放缓导致白酒消费增长趋缓。

. 维持“买入”评级。
公司拥有行业良好内管理团队,打造了优秀的品牌,销售有竞争力的产品,未来业绩增长确定,目前市场价值被严重低估,我们维持“买入”评级,目标价30 元。泸州老窖(08/09 年EPS 1.12/1.47 元,08/09 年PE 17/13 倍,当前价19.42 元,目标价30.00 元,“买入”评级)。

相关研究报告下载:

泸州老窖(000568)2008年3季报点评—未来增长确定,价值被低估.pdf (163.72 KB)


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