投资重组股遭质疑 王亚伟辩称与价值投资不冲突 华夏基金, 华夏策略, 王亚伟, 价值投资, 证监会

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据媒体报道，权威渠道消息显示，证监会有关部门目前正在调查号称“最牛基金经理”王亚伟掌管的华夏基金公司旗下大盘精选和华夏策略两只基金，目前已经调取了有关交易数据。而当记者与华夏基金公司核实王亚伟被调查一事，该公司相关人员表示并无此事，公司也未收到监管机构的调查文件。此外，华夏基金公司还表示，王亚伟管理的两只基金运转正常，运行也很规范。 

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“王氏收益”牛熊通吃 

王亚伟最近几年在基金行业表现颇为辉煌。2005年接手华夏大盘，2006年业绩进入前十 ，2007年以226.24%的收益率夺得偏股票基金排名第一。2008年市场遭遇大熊市，王亚伟依旧保持良好状态，位列第二。2009年市场强势反弹，王亚伟虽然跌出前十位，但仍业绩居前。 

在业绩始终保持巅峰状态的同时，王亚伟的英雄光环也逐渐显现，基金行业普遍认为“最牛基金经理”这顶帽子王亚伟戴最合适。与此同时，对王亚伟的质疑也从来没有停止过，其中市场最尖锐的质疑则是王亚伟超乎寻常对黑马的捕捉能力。对王亚伟而言，另辟蹊径发掘隐藏的黑马是他的拿手好戏，但这门人人羡慕的绝学也是一把双刃剑。市场质疑，为何王亚伟总能够在合适的时机介入到这些冷门股，并且冷门股屡屡变成黑马。 

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冷门股造就超人业绩？ 

据不完全统计，仅在今年一季度，王亚伟所管理的华夏大盘和华夏策略就进入*ST昌河等冷门股。其中，停滞许久的*ST昌河重组在二季度便公布了重组方案，王亚伟两基金布局精准程度让人叹为观止。之后，又有几家王亚伟短期进入的上市公司股票传出资产注入等消息。 

被王亚伟光顾的股票，被投资者冠以“华夏概念”，在股吧中被热烈讨论。但如何发掘出这些潜力黑马，尤其是重组黑马，单凭公开披露的信息显然是有难度的。在这种情况下，调研变成了热衷于此道的基金经理一项重要工作。 

“人情、消息调研，只要成功，效果是立竿见影的。但这又涉及到是否侵害其他市场交易体的知情权，涉及到公平交易的问题。”市场分析人士认为，“此外 ，捕捉重组黑马固然可喜，但对于立足长久发展的基金公司，调研方式如何，是否会影响公司形象也值得权衡。” 

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王亚伟接受媒体采访回应市场传言

针对近期市场的相关传言，华夏大盘精选及华夏策略基金经理王亚伟9日在接受中国证券报记者采访，就其投资风格和投资理念进行阐述，强调投资重组股和价值投资并不冲突。他表示，从来不依据内幕信息去投资重组股，成功的秘诀是依靠公开信息、合理推测、组合投资。

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要有自己的投资风格

中国证券报：与市场上众多基金不同，您的投资组合中经常会出现一些重组股、冷门股，能否具体解释一下您的投资理念？

王亚伟：我认为，做投资应该形成一套能够体现自己风格，适合自己运用，比较成熟的投资方法和理念。投资的着眼点一定要放在自身对市场的认识和把握上，而不是跟着市场走。不管什么时候，投资者应该独立思考。作为基金管理人，投资者把钱交给你就是要你代替他去思考，基金经理要是随波逐流，缺乏独立思考的精神，可以说就没有做到尽职尽责。

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目前市场上对于价值投资的认识存在一些误区。一些所谓的价值投资者并不是在真正地进行价值投资，而是给自己贴上价值投资者的标签，给和他们投资方法不同的人贴上投机者的标签；给某些股票贴上价值股的标签，给他们没有认真研究过的股票贴上投机股的标签。比如说，中国船舶和中国平安都是好公司，有些人可能在250元以上买中国船舶，在140元以上买中国平安，只是因为这些股票上有他们贴上去的价值股标签，我庆幸自己不是这样的价值投资者。

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从长一点的时间看，市场不会以价值投资、非价值投资来区分投资者。同样是所谓的价值投资，巴菲特是成功的，而他的某些信徒却是失败的。是否是价值投资，取决于如何投资，在什么价位投资。与谁在投资，投资什么无关，贴标签是没有用的。巴菲特经过研究，在8元买了比亚迪，这算是价值投资；如果只是听说巴菲特买了比亚迪就跟着买，即使有机会在8元以下买入，也只能算是投机。因为这种行为是跟风，没有经过仔细研究。如果经过仔细研究，发现一只ST股的未来预期价值远高于当前价格，那么在低位买入的行为也是价值投资。而一旦价格高于未来预期价值了还去追，就属于投机。

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中国证券报：您管理的基金投资重组股的成功率很高，您是如何做到的？

王亚伟：投资重组股和价值投资并不冲突。我关注重组股，是因为这是我国证券市场特定发展阶段的产物，蕴藏着很多投资机会，对此视而不见是不负责的。但我从来不依据内幕信息去投资重组股，我只依靠三点：公开信息、合理推测、组合投资。 

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很多股票是否会重组、谁来重组、如何重组，其实已经有足够多的公开信息可供投资者分析。我相信，如果提出质疑的人花工夫去仔细研究一下这些公开信息，也差不多能做出同样的投资判断。

如果公开信息不够充分怎么办？我就加上合理的推测。那么怎样推测才合理呢？通过换位思考。经济学里有理性人的假设，重组方和被重组方都有各自的利益诉求，他们怎么想？会怎么做？这些问题看似涉及内幕信息，但实际上你根本无需打探什么内幕信息，只要换位思考一下。假设你是他们，会怎么想、怎么做，很多疑问都将迎刃而解。基金经理必须有意识地站在产业投资者的角度去思考，这样才能知其然也知其所以然。如果仅仅站在财务投资者的角度看问题，对价值的认识往往是片面的，真正的价值投资也就无从谈起。

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但是，即使仔细研究公开信息了，也进行了合理推测，投资重组股的成功概率可能仍然只有60%。我还有第三点：组合投资。举例来说，在我的投资组合里，精心挑选了20只潜在的重组股。如果未来一年有60%的概率成功实施重组的话，平均每个月就会有一只。质疑我总是精准押中重组股的人，只看见了树木，孤立地看某只股票是成功了，却没有看到整个组合单月的成功概率仅为二十分之一。