利欧股份：2011年上半年业绩同比增长5% 解决方案, 人民币, 利欧股份, 董事会, 制造商

布鲁斯

支撑评级的要点：未来5-10年，我国将大力加强水利基础设施建设。水利基础设施建设投资的大幅增加，将带动水泵产品、特别是利欧重点发展的大型水利水务泵产品的销售大幅增长。
　　
利欧董事会确定了公司未来10年的发展战略，具体发展目标是：用十年时间将公司打造为一家提供系统解决方案和全系列泵产品的世界级泵产品制造商，年销售收入达到100亿元人民币。
　　
中国水务投资的入股为公司在品牌和形象方面都提升了一个档次。我们预计2011年公司的工业泵收入接近3亿元，同比增长33%，2012年将实现100%的增长速度，收入将达到6亿元。
　　
评级面临的主要风险，海外市场出现需求放缓。
　　
估值：考虑到公司未来几年水利投资带来的业绩快速增长，参考30倍2012年预测市盈率，我们将公司目标价格从29.40元下调至22.50元人民币，对该股维持买入评级。