侯宁：股市必有大调整 人民日报, 环球人物, 创业板, 投资者

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“峰狂”时刻：“涨十跌百”将成常态！

    答人民日报社《环球人物》杂志记者李靖问

    《环球人物》：创业板上市受理工作已经开始了。在初始阶段，创业板的投资者必须亲自签署一份风险提示书及特别声明，以声明要求投资者已经充分了解了创业板的主要风险，同时拥有2年的股市操作经验。对不适宜参与创业板的投资者，券商会给出劝阻。开户时就要充分提示风险，看来创业板投资跟主板投资确实不一样。请问，创业板主要存在哪些风险？

    侯宁：创业板上市条件比主板略微宽松，且上市创业板的股票都是小盘股，这样，机构操纵的成本很低，所以暴涨暴跌的可能便很大。而且，从其他国家设立创业板的经验看，投机过度导致交易信用大减，最终导致创业板夭折或沉寂的案例非常多，也加大了了投资者对创业板的担忧。正因如此，为了预防风险，我国创业板投资才采取了一些不同于主板的额外限制和追加手续。

    但是，首先，暴涨暴跌的风险在主板都无从限制，所以创业板就更难真正实现；其次，从我国权证交易也追加风险揭示书的经验教训看，签署协议也不过是为了推卸监管责任，甚至纵容机构操纵，因为“股市有风险，入市须谨慎”是谁都知道的，签署这样的额外协议本身就是越俎代庖的精英意识作怪，和此前证监会规定咨询公司代客理财不得承诺保底或盈利底线一样，表面上是为了保护投资者，实际结果是让股民索赔无门，所以“为民做主”的实质是“为民设套”。

    再次，证券监管在我国一直不成熟，主板尚且问题不绝，操纵不断，更何况更便于操纵的创业板呢？所以，从监管做起，完善相关法规、提高监管水平才是当务之急，而不是动辄提醒散户“股市有风险”。因为散户不怕风险，怕的是来了风险的时候监管不公。

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《环球人物》：针对创业板的特征，创业板投资应该如何操作？

    侯宁：创业板如果真的开了，投资者介入的时候一定要遵守三个原则：第一，一般情况下，坚持快进快出的原则，不要贪婪，更不要恋战；第二，坚持趋势投资的方针，在多数情况下不要相信所谓“价值投资”的忽悠；第三，坚决设定止损位，坚定不移地执行操作纪律。

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《环球人物》：我们看到，成渝高速在上市首日，股价实现“三级跳”，最高涨幅超过300%，收盘仍大涨202.8%，盘中被交易所连续两次停牌警示。然而，接下来的几天，四川成渝却上演了川剧里的变脸术。开盘跌停，今日报收9.81元，封单逾1.4亿股。“打新股”到底是陷阱还是馅饼呢？为何会有如此多的个人投资者热衷于炒新？

    侯宁：在IPO中止一年后的今天，“打新现象”在我国股市顺利完成炒作接力的事实充分说明，第一，今年所谓新股发行制度的改革是皮毛性的，没有改变新股发行利于机构、利于操纵、利于溢价发行的实质；第二，新股炒作的酣畅淋漓既表明了新股中的利益，也说明了打新股的巨大风险，所以需要慎重对待，第三，四川成渝、中国建筑等新股的被炒，也与股市目前已在反弹峰位的现状有关，数万亿避险资金发现了A股的风险，所以便云集于一二级市场的集合处尝试“无风险套利”。

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《环球人物》：从IPO重启之后，新股都是出现了爆炒的现象，您建议接下来散户投资人怎么样面对炒新股这件事？

    侯宁：炒新是投资人的理性选择，自有其历史必然性。不单散户，在银监会禁令发布前，大量银行集合理财产品同样是打新主力军的组成部分，这样的事实充分说明，我国的新股发行制度已然存在重大缺陷，还无法完成价值发现的功能，还需要进一步改革。对散户投资者而言，在目前的市场中打新是理性的，而炒新则需要慎重。因为随着市场步入调整，新股发行上市后的表现可能就会大打折扣。