美联储将成美国金融风险守门人 美国总统, 奥巴马, 对冲基金, 私募基金, 美联储

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昨天，美国总统奥巴马公布了联邦政府“金融白皮书”　

美国自上世纪30年代“大萧条”以来最彻底的金融监管体系改革已经一触即发。昨天，美国总统奥巴马公布了美国联邦政府制定的“金融白皮书”。这份长达88页的方案从机构、市场、消费者保护和国际合作等多个角度，对美国金融监管做出了较为彻底的重制，其中包括将美联储打造成为“系统风险监管者”、设立全新的消费者金融保护机构监管金融消费产品以及对对冲基金和私募基金实施监管。

奥巴马表示，他本人始终对于自由的金融市场抱有强烈的信心，出台“大萧条”以来最大规模监管体系改革计划，就是为了能够在防止不健康市场行为泛滥的同时，激励金融创新。他认为，本次改革能够增强人们对美国金融体系复原的信心并防止危机再度发生。

美国国会预计将对奥巴马提出的这份改革计划进行长达数月的辩论，其中许多改革提案均需通过立法。参众两院已为此安排了十多场在7月中旬前举行的听证会。美国媒体预计，法案的出台以及最终实施时间，有可能被推迟至明年。

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■美联储成为系统风险监管者

根据计划，美联储将被赋予权力来监管美国规模最大、最具系统关联性的“一类金融控股公司”，而这些可能对整个系统构成威胁的机构本身，也将因此在资本金和流动性方面面临更高的要求。美联储还负责对这些公司的高管薪酬以及金融市场交易系统实施监控。对于美联储来说，获得上述监管权力意味着其成为改革后美国金融监管体系中的系统风险监管者，这也是该机构职权在过去几十年中所经历的最大变动。

美联储的职责变化早在市场意料之中。5月下旬，就有美国媒体披露美国证券交易委员会的部分重要权力将被转移至美联储。而就在计划公布前一天，奥巴马还在接受彭博社采访时指出，“必须有某个机构来对整个系统而非单个金融机构所面临的风险实施监管，而美联储则是承担这一重任的最佳候选。”

不过，计划同时建议创立一个由美国财政部领导的金融服务监管委员会，帮助弥补在监管方面的空白，促进政策的协调以及识别新出现的风险；而美联储必须通过这一机构获得美国财政部的书面许可，方可行使其系统风险监管权力。与此同时，美联储在实施紧急借贷方面的权力也将在一定程度上受到美国财政部的限制。

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■新设全国性银行监管机构

对于银行业的监管，奥巴马政府建议关闭储蓄管理局，设立一个新的单独监管机构以对所有联邦特许银行加以监督。这一全国性银行监管机构将成为财政部下属独立机构。新机构将接过当前负责国有银行监管工作的监理专员办公室监管权，并担负现在的储蓄管理局职责。新机构将被赋予全面审查执法权。

奥巴马政府称，单一银行监管机构将填补当前监管结构中所存在的空缺，这种结构也是此次金融危机的促因所在。前财长保尔森去年首次提出这一想法，但当时遭到了银行业的强烈反对。另外，美联储与美国联邦存款保险公司将保留其监督全国性特许银行的角色，国家信贷联盟署也将继续监管各信用联盟。

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■新设消费者金融保护机构

新计划中最有异议的措施在于政府计划创立一个新的机构——消费者联邦保护局（CFPA），在信用卡、房贷等银行交易中保护消费者利益。该局将拥有取缔不公平条款和行为的权力，以及为银行和非银行金融机构制定规则的权力，其主要目的是为消费者提供清晰的资讯，防止不公平和欺诈性交易的发生。

这个新机构将把过去几个政府机构分摊的权力集中起来。华盛顿的一些游说集团担心这样一方面会让失去监管权力的那几个机构展开争夺“权力”的战争，而且建立这个机构也在无形中扩大了政府的监管权。

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■“大政府”重回美国市场

不少专家认为，加强监管的确没有错，但将所有希望寄托于监管，认为监管就能消除一切危机，显然是非常不现实的。

中国信达资产管理公司研究员沈洪溥撰文直言：“一言以蔽之，这个言必称‘改变’的总统的所作所为，无非是要将‘大政府’这个在美国消失多年的‘幽灵’重新召唤到市场中来。”

沈洪溥认为，强悍的“美国版大政府”并不能避免日后的新问题。首先，综合经营本身就意味着金融系统的风险点增多，体系脆弱性上升，机构的风险根本无法通过单纯调高资本金额度或提高监管力度来完全对冲；其次，衍生品创新本意就是规避监管、博取利益，不能指望用扩张警察队伍的办法来完全消灭犯罪；此外，对那些因自己贪婪而犯下错误的消费者过度保护，可能诱发更广泛的侥幸心理；同时，政府接管大型金融机构难免疏离市场，既稀释了原股东权益，又面临官股如何退场的困境。

沈洪溥指出，当前国际经济金融领域最深刻问题在于，与美国巨额债务相捆绑的美元流动性会怎样演变。这几乎也是制约未来世界经济走向的最重要变数。即使由“大政府”控盘的美国消费、投资、贸易能不歇脚地一路攀升，也无法解决外部国家对过剩美元累积必然引发泡沫的担心。