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周教授CFA金融课程:2019年CFA一二三级系列课程

[20090108]市场快评--食品与农业覆盖公司过去三周与六周表现跟踪(附件为所有图表)

 A股食品饮料板块(指数覆盖增至12家公司,分别是可选类的茅台、五粮液、张裕、金枫和龙山,以及快消类的青啤、燕啤、双汇、三全、露露、伊利和光明)过去三周(12月12日至1月6日)以及过去六周(11月21日至1月6日)内的市场表现:
1.过去三周,低价快消股指数继续跑盈大市4.4个百分点,可选消费股指数先扬后抑,并最终跑输大市0.9个百分点,可选消费股指数表现弱于低价快消股指数,这与前期预判一致。
2.过去三周,个股中承德露露表现突出,股价涨幅10.7%,跑盈大盘指数11.6%;茅台和五粮液股价双双下跌,并由此拖累可选消费股整体表现。
3.过去六周,食品饮料股整体跑盈大市8.07个百分点,其中低价快消股指数和可选消费股指数分别跑盈大盘12.74个和6.16个百分点,可选消费股指数跑输低价快消股指数6.57个百分点。
4.过去六周,个股股价涨幅超过10%的依次为:青岛啤酒(15.3%)、承德露露(12.5%)、光明乳业(10.9%)和燕京啤酒(10.2%),均为低价快消股。五粮液成为期间唯一股价下跌的个股(-3.0%)。
5.年底时,食品饮料板块估值相对大盘估值溢价再次回升至2.5倍的前期高点(出现在08年9月),但节后略有回调。
 
短期板块表现预判和投资建议:
1.08年盈利预期和09年一季度公司表现可能成为左右短期个股股价走势的关键,目前我们能大致明确的有盈利预测下调压力的个股包括古越龙山(20%以上)、金枫酒业(10%左右)、贵州茅台(10%左右)和张裕(10%左右),有盈利预测上调预期的个股有青岛啤酒(10%左右)。
2.受此影响,估计短期内可选消费股指数仍可能继续跑输低价快消股指数,并有可能落后于大盘表现;低价快消股指数虽可能继续跑盈大盘,但跑盈幅度将会收窄,主要受到高估值溢价的制约。
3.个股中,啤酒股(青岛和燕京)、冷冻食品股(三全食品)、含乳饮料股(承德露露)可能会因为四季度逆势而上的行业统计结果而延续强势表现,生猪屠宰与肉类加工股(双汇发展)虽然四季度行业统计结果显示税前利润率指标同比下滑,但因为生猪与猪肉价格下行趋势依旧,而且肉类消费刚性特征明显,所以仍会受到防御性配置者的青睐。
4.个股中,建议市场关注前期表现不佳的五粮液和伊利,因为我们相信两者09年盈利均会有明显提高与改善,并可达成我们现有预测;但需警惕四季度行业统计结果已提示风险的黄酒股(古越龙山和金枫酒业)。
 

相关研究报告下载:

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