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周教授CFA金融课程:2019年CFA一二三级系列课程

[20090108]建设银行重大事项点评—国有银行H股可能面临减持压力

事项:
   据报道,1 月7 日美国银行知会建设银行,以每股3.92 元减持56.2 亿股建行H 股,套现约220 亿港元,持股量由19.13%减至16.6%;出售价较前天收市价4.45 港元折让11.9%。受此影响,建行H 股昨日大跌8.76%,A 股跌2.52%。
评论:
. 出售建行股份是美国银行出于自身财务状况等因素考虑,目前美国银行仍是建行第二大股东受金融危机影响,美国银行2008 年第三季度盈利同比锐减68%,同时仍然收购巨亏的美林证券。我们认为解决部分资金压力是此次美国银行减持建行H 股的主要原因。目前美国银行持建行股份比例由19.13%降为16.6%,但仍然是建行第二大股东,我们认为其同建行的业务合作不会受到太大影响。
. 继瑞银和美国银行相继出售中行及建行H 股后,今年4 月28 日限售期满的工行H 股也将面临出售压力。4 月28 日,工行121 亿H 股解禁,其中高盛集团82 亿股,安联集团32 亿股,美国运通6 亿股。由于各家公司均受到金融危机的影响,加之瑞银和美国银行已有出售先例,因此即将解禁的工行H 股同样面临出售的压力。
. 暂维持建行“增持”评级。以基建贷款为特长的建行在4 万亿投资政策的拉动下有望表现显著,但公司同时还面临息差下降及连续两季不良余额上升的压力。我们暂时维持公司“增持”评级,建设银行(08/09/10 年EPS 0.45/0.48/0.51 元,08/09/10PE 8.5/8.1/7.7 倍,当前价3.87 元,目标价5.61 元,“增持”评级)。

相关研究报告下载:

[attach]12766[/attach]

49wUqecb.rar (173.81 KB)

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