周教授CFA金融课程(2019年CFA一级全系列课程)

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周教授CFA金融课程(2019年CFA二级全系列课程)

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周教授CFA金融课程:考点精讲+作答须知(2019年CFA三级全系列课程)

全球最好CFA三级课程,由美国大学金融学资深教授,博士,CFA 持证人、博士生导师 - 周教授亲自授课,中国知名大学教授、硕博团队协作出品,通过率95%以上

 

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周教授CFA金融课程:2019年CFA一二三级系列课程

[20090108]量升价涨、增长确定

主要观点:
l         清洁能源天然气未来需求快速增长。00-07年全球天然气消费年均增速2.85%,2030年左右,有望超过石油成为第一能源。未来天然气贸易量增加,资本投入和产量将大幅增长,在能源使用中比例进一步上升。
l         12月天然气欧佩克初步形成,占有全球储量50%,出口量62%,增加了天然气价格上涨预期。我们预计09国际天然气价格均价上涨,下半年由于卡特尔供应增加和日本需求下降,供需保持平衡,价格小幅下调。
l         国内天然气在能源使用中比例为3.9%,远低于世界平均24%的比例,上升空间大。需求未来快速增长,预计年增速超过15%。国内产量、需求、进口量同步增长。
l         国内天然气两大销售方式管道和液化LNG未来3年需求增长确定。价格和政策是最主要的行业投资风险。
l         从成本和等热值能源比较两方面分析,国内价格长期低于国际市场。两个原因我们看好未来国内气价上涨:第一:进口量增加,高价进口气和国内气价价差问题严重,西气东输二线新气价成为催化剂;第二:国家明确理顺能源价格,成品油新机制和燃油税费改革后,油气价差加大,工业用低价天然气利润相应增大,改革的可能性大。
l         推荐公司陕天然气是陕西唯一省内管道运营商,气源稳定,受益政策推动和城市化率提高,需求增长确定。公司具有公用事业的行业特点,现金流充沛,具有稳定收益,预计08、09EPS为0.56,0.72元。
l         广汇股份为国内最大LNG生产企业,下游定位为管输天然气提供调峰服务和补充供气,受进口LNG影响小,成本具优势,地处新疆具备资源优势,LNG价格预期上涨。公司计划与哈萨克斯坦TBM合作开发油田,转型综合能源公司,成为股价催化剂。预计08、09EPS为0.52,0.60。

 

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