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周教授CFA金融课程:2019年CFA一二三级系列课程

[20090109]谨慎中乐观,优质公司中寻找绩优个股

要点:
n     悲观谨慎:
 
明年的股市仍存在较大不确定性。中国短期经济增长不容易维持高增长的结构性因素:人口结构造成的高储蓄率、收入分配差距导致较低的边际消费倾向、社会保障体系不健全等。存在经济调整的长期性、上市公司业绩下滑、大量企业经营困难以及失业等不利因素。(华夏基金)尽管目前A股市场估值已与国际接轨,但断言A股已具投资价值为时尚早,影响其投资价值显现的关键因素在于中国经济能否实现"软着陆"。(南方基金)2009年上半年A股市场整体环境依然艰难。2009年下半年随着积极政策实施效果的逐步显现、企业库存消化下盈利略有好转,A股市场环境或有好转,但仍需视全球尤其是美国经济、国内房地产市场的恢复情况而定。(工银瑞信)
 
n     乐观看点:
 
暖风不断的"政策面"对市场将形成较强的支撑。A股市场目前的估值已回到了较低水平,明年的走势更多取决于流动性的变化。A股市场从资金面、估值水平、业绩增长潜力等几方面看,将稳中有升。(嘉实基金)目前市场继续大幅下跌的空间已经不大,今后结构上的分化将加剧,投资的思路在于寻找未来需求增长前 景平稳,或估值折价足够大并能有较好分红收益的投资标的。(博时基金)09年可能是一个布局时机。2009年上半年经济可能还会比较艰苦,下半年经济数据或许会渐渐走平,即使最悲观的预期也认为到2010年形势会转好,经济会复苏。(上投摩根)A股市场2009"期待惊喜"。(华安基金)市场在经历了流动性危机迫使资金出逃的2008年上半年,以及对经济衰退的预期从恐惧到确认的三季度和资金与政策互动的四季度后,2009年将迎来筑底和复苏。(中海基金)
 
 
n     配置风向:
 
看好估值套利和资产注入带来的机会;看好银行、地产、机场、零售、电力、水泥等行业。(嘉实基金)钢铁由低配调为标配, 化工景气下行,建议低配,但是绩优个股可以增持,标配钢铁行业,低配有色行业,超配铁路,标配高速和机场,低配港口,标配电力,回避水泥,但是铁路建设行业具有吸引力,标配汽车,标配机械行业,通讯行业标配,标配传媒行业,超配医药,地产行业是低配但是会择机增持优质公司,基准配置零售,低配银行。(博时基金)内需消费、铁路、矿山等政府主导投资领域,大能源、大农业板块的重新配置机会,以及在一系列利好刺激下银行、煤炭等行业的反弹机会将是投资中把握的重点。(南方基金)
 
内需消费、铁路、矿山等政府主导投资领域,大能源、大农业板块的重新配置机会,以及在一系列利好刺激下银行、煤炭等行业的反弹机会将是投资中把握的重点选股策略将围绕民生的相关产业,诸如医疗和服务等相关产业(泰达荷银)
 
一个是寻找不确定的市场环境下,增长相对稳定的行业,包括:商业、内销服装、医药;一个是寻找扩展性财政政策的刺激下,在景气提前见底的行业。看好工程机械行业、铁路、轨道交通建设、电气设备行业。(华富基金)重点关注军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、航运等行业的央企整合与重组;并重点关注周期性行业中的钢铁、水泥、、交通运输等跌破重置成本的企业,以及资产重估类公司,如商业零售。ST 类壳公司进行的并购重组也将值得关注。(光大保德信)
 
看好政府投资、节能减排、消费和并购重组四大板块。因为2009年中国经济增长的亮点在于积极财政政策的投资拉动、以及经济模式的转型,铁路、医药、汽车、家电、新能源等行业都有投资机会。(汇丰晋信)铁路建设、电力设备甚至包括一些基本的原材料,3G通讯设备,食品饮料(上投摩根)红利回报率的重要性日益凸显;内需导向型企业面临发展机遇;新能源和节能减排将是长期主题。(华安基金)
 
防御主要看好医药、食品饮料、旅游、IT、石化、电力;主题投资主要建议关注政府投资拉动主题、降息和房地产政策主题、刺激内需主题和世博主题等,相关的行业有铁路建筑、电力设备、水泥、房地产等。(中海基金)一个是寻找不确定的市场环境下,增长相对稳定的行业,包括:商业、内销服装、医药;一个是寻找扩展性财政政策的刺激下,在景气提前见底的行业。看好工程机械行业、铁路、轨道交通建设、电气设备行业

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