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周教授CFA金融课程:2019年CFA一二三级系列课程

[20081215]构建保增长与结构调整下的投资主线――基于中央经济工作会议的分析

本报告关注点:
   对中央经济工作会议确定的5大政策的分析;
   关注受益于政策导向的行业投资机会;
   投资要点:
   2009年宏观基调:“扩内需、保增长、调结构”。用“必须”来突出保增长作为明年经
济工作的首要任务,说明当前保增长所面临环境的复杂性和任务的艰巨性。
   货币财政政策更趋积极,公共支出大幅增加。“三农”、社保、教育、医疗和中小企
业等领域事关我国长期经济增长的持续性和稳定性,因此这些领域将是政府加大公共
支出的重点方向。
   股市、房市确保稳定发展。我们认为,资本市场和房地产市场的稳定健康发展将提
高我国保增长的政策效果。在整个宏观经济下滑风险仍是市场担忧情绪因素的情况
下,管理层应该出台更加积极的措施维护市场信心。
   “三农”投入大幅增加,“三不原则”确保土地流转。在土地流转方面,土地流转不得
改变土地集体所有性质,不得改变土地用途,不得损害农民土地承包权益。
   深化资源要素价格形成机制。理顺资源要素价格形成机制,有利于发挥价格在资源
配置中的主导作用,提高经济效率。从市场的角度来看,价格定价机制的僵化也是导
致我国资本市场波动的重要因素。另外,资源要素价格的形成机制的完善,有利于推
动社会资源节约观念的强化,进而增加相关节能环保产品需求,带动节能环保行业的
发展。
   投资策略:构建保增长与结构调整下的投资主线。在全球经济陷入困境,我国经济
增速大幅度下滑的环境下,股市的运行环境是不利的。因此,从总体上,我们仍然需
要谨慎看待后期的行情。由于在相当长的时期内,政策都是影响股市的重要因素,而
调控政策具有滞后效应,同时要考虑到经济发展的基本规律,由此我们提出基本的投
资思路:构建保增长与结构调整下的投资主线。根据保增长与结构调整的政策导向,
特别是经济发展的基本规律,从保增长的角度继续关注基建、机械设备、建材、房地
产等;从结构调整的角度,我们建议关注的重点方向是农业、医疗设备、商业、家
电、环保等行业。
 

相关研究报告下载:

构建保增长与结构调整下的投资主线――基于中央经济工作会议的分析.rar (319.17 KB)


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