iodine1

QUOTE:

以下是引用merehot在2009-6-7 23:03:00的发言：
楼主太强了，不过我们做的form好像不同，有个HHI的题我怎么不记得？

 AM6,  FCFE好于FCFF是不是因为 capital structure的关系？原来书上说过如果structure stable就用fcfe.

AM4, cash collection那题还有记得吗？那一题怎么做啊？

capital structure是有一题的，不过我说的那个还有一题，记得不太清楚了。或者form不同吧。

 

Cash collection就应该用sales- increase in AR(should be gross, but net AR is also OK for this question) - decrease in unearned revenue吧

iodine1

QUOTE:

以下是引用merehot在2009-6-7 23:03:00的发言：
楼主太强了，不过我们做的form好像不同，有个HHI的题我怎么不记得？

 AM6,  FCFE好于FCFF是不是因为 capital structure的关系？原来书上说过如果structure stable就用fcfe.

AM4, cash collection那题还有记得吗？那一题怎么做啊？

capital structure是有一题的，不过我说的那个还有一题，记得不太清楚了。或者form不同吧。

 

Cash collection就应该用sales- increase in AR(should be gross, but net AR is also OK for this question) - decrease in unearned revenue吧

Osman

AM 6：那个为啥要用FCFE的原因，不肯定要不要包括FCFE在expansion期间可能是负的那个选项，因为他问的是FCFE比FCFF好在什么地方，如果FCFF本身不是负的，那expansion期间再借些钱，FCFE也不会是负的啊，所以吃不准，呵呵。

公司capital structure将要变化 那么还是FCFF好 选择Leverage 

 

AM 7：learn/experinced curve还是economic of scope错，不知道，二选一，蒙了一个scope错。HHI 0.085, 5大占有率17%，不知道说明intensive competition好还是说明cooperation好，其实道理都懂，就是不知道他如何界定那个threshold。

economic of scope错 题目提到了两大啤酒制造商联合 分享了经验

 

AM 9: 不知道replacement cost 和 P/E 哪个更加不适合。另外说DPI那些是time-weighted return, 应该对的吧？那题有一点不肯定。

个人觉得earning mutiple不适合 因为VC的earning不稳定 而且很多是负的

 

PM 2：那个one-third rule题目我觉得有问题，他问的对market #3的情况，#3的年GDP增长有15%，1/3也有5%了，他的三个选项在那里说是1%vs2%,还是2vs1还是1.5 vs 1.5,我觉得那是对market #2吧，#2的年增长就是3%。不过算了，不影响选答案。

capital1.5 technology1.5

 

PM 7，Fara model本身应该不难的，但是那道题我也觉得怪怪的，对三个factor的sensitivity，SMB（small-big)的是-0.3, HML(high -low)的是0.6, LIQ(liquidity)的是0.2，我怎么想都说觉得说这个股票是has a growth orientation和说这个股票has below-average liquidity都没错啊，只在想不通。 另外第一问58.2现价，56是现在的intrinsic value，required return 9.6%, 8个月会converge to value，问hold period return, 这题前前后后做了差不多45分钟也没搞明白他到底想怎样，最后唯有瞎蒙：（

一提到Fara model 直觉就往liquidity靠 选below-average liquidity应该

 

PM 8：overcolleralization那个问用了几种internal enhancement，我觉得有两种，不知道还有没有第三种，呵呵。

两种

gross spread 6.0% net 5.75% service fee 0.25% 所以没作富余spread的enhance

 

PM1:   关于公司分配IPO方法  思考了很久选的违反fair dealing  

          后来在notes发现这是trade allocation的内容 issue分配要基于客户 而不是portfolio manager

 

下午黄金option一开始也往future contango想去了 后来及时靠向option

感觉上午比下午难多了 盲点倒是没有 但吃惊上午竟然有interest volatility定量计算 汗 

以后选不出来就蒙B B的概率非常高 选项A C多了都会影响考试难度吧: )

 

 

gztristan

QUOTE:

以下是引用merehot在2009-6-7 23:03:00的发言：
楼主太强了，不过我们做的form好像不同，有个HHI的题我怎么不记得？

 AM6,  FCFE好于FCFF是不是因为 capital structure的关系？原来书上说过如果structure stable就用fcfe.

AM4, cash collection那题还有记得吗？那一题怎么做啊？

   好像有一道是问FCFF比FCFE更适合的原因吧，因为又要发新债券，会导致 capital structure变动。

merehot

 quote"

AM 9: 不知道replacement cost 和 P/E 哪个更加不适合。另外说DPI那些是time-weighted return, 应该对的吧？那题有一点不肯定。

个人觉得earning mutiple不适合 因为VC的earning不稳定 而且很多是负的"

我觉得是replacement cost，因为VC， PE不是public，很难估计市价。有可能错了。

iodine1

QUOTE:

以下是引用Osman在2009-6-7 23:29:00的发言：

AM 6：那个为啥要用FCFE的原因，不肯定要不要包括FCFE在expansion期间可能是负的那个选项，因为他问的是FCFE比FCFF好在什么地方，如果FCFF本身不是负的，那expansion期间再借些钱，FCFE也不会是负的啊，所以吃不准，呵呵。

公司capital structure将要变化 那么还是FCFF好 选择Leverage 

 

AM 7：learn/experinced curve还是economic of scope错，不知道，二选一，蒙了一个scope错。HHI 0.085, 5大占有率17%，不知道说明intensive competition好还是说明cooperation好，其实道理都懂，就是不知道他如何界定那个threshold。

economic of scope错 题目提到了两大啤酒制造商联合 分享了经验

 

AM 9: 不知道replacement cost 和 P/E 哪个更加不适合。另外说DPI那些是time-weighted return, 应该对的吧？那题有一点不肯定。

个人觉得earning mutiple不适合 因为VC的earning不稳定 而且很多是负的

 

PM 2：那个one-third rule题目我觉得有问题，他问的对market #3的情况，#3的年GDP增长有15%，1/3也有5%了，他的三个选项在那里说是1%vs2%,还是2vs1还是1.5 vs 1.5,我觉得那是对market #2吧，#2的年增长就是3%。不过算了，不影响选答案。

capital1.5 technology1.5

 

PM 7，Fara model本身应该不难的，但是那道题我也觉得怪怪的，对三个factor的sensitivity，SMB（small-big)的是-0.3, HML(high -low)的是0.6, LIQ(liquidity)的是0.2，我怎么想都说觉得说这个股票是has a growth orientation和说这个股票has below-average liquidity都没错啊，只在想不通。 另外第一问58.2现价，56是现在的intrinsic value，required return 9.6%, 8个月会converge to value，问hold period return, 这题前前后后做了差不多45分钟也没搞明白他到底想怎样，最后唯有瞎蒙：（

一提到Fara model 直觉就往liquidity* 选below-average liquidity应该

 

PM 8：overcolleralization那个问用了几种internal enhancement，我觉得有两种，不知道还有没有第三种，呵呵。

两种

gross spread 6.0% net 5.75% service fee 0.25% 所以没作富余spread的enhance

 

PM1:   关于公司分配IPO方法  思考了很久选的违反fair dealing  

          后来在notes发现这是trade allocation的内容 issue分配要基于客户 而不是portfolio manager

 

下午黄金option一开始也往future contango想去了 后来及时*向option

感觉上午比下午难多了 盲点倒是没有 但吃惊上午竟然有interest volatility定量计算 汗 

以后选不出来就蒙B B的概率非常高 选项A C多了都会影响考试难度吧: )

 

 

leverage我是选的，但是我说的应该是另一道题，虽然记得不清楚。

 

P/E multiple是不太适合，但是replacement cost应该也不好啊，所以才不知道选啥。

 

1.5 1.5?为什么？没明白，望赐教。

 

fara model多的那个factor是liquidity，但是那个growth orientation从那个sensitivity是正的来看，也没有错啊。所以才说两个都对不知道选什么好。

 

 

merehot

 M2我选的3%, （GDP growth - labor increase /3） 剩下的就是technology的贡献了。

iodine1

QUOTE:

以下是引用merehot在2009-6-7 23:58:00的发言：
 M2我选的3%, （GDP growth - labor increase /3） 剩下的就是technology的贡献了。

你是说1%？反正我是这么理解的，capital per labor hour的贡献就1/3,剩下的就是tech了。不过我奇怪的是他问的是对Market #3的，market #3的年GDP growth有15%啊，1/3都有5%啊，不过没有这样的选项。最后我选的是capital 1%， tech 2%.

Osman

我记得capital 增长了4.5% GDP增长了3%

那么capital贡献1.5% 剩下1.5%就是technology贡献的了

 

至于VC用replacement cost去估值 确实也不合适 不知道了哈哈

 

 

merehot

QUOTE:

以下是引用iodine1在2009-6-8 0:07:00的发言：

你是说1%？反正我是这么理解的，capital per labor hour的贡献就1/3,剩下的就是tech了。不过我奇怪的是他问的是对Market #3的，market #3的年GDP growth有15%啊，1/3都有5%啊，不过没有这样的选项。最后我选的是capital 1%， tech 2%.

我记不清了，不过怎么能用GDP growth/3呢？1/3 rule说的是labor的1/3。