[20081124]宏观研究*（推荐）美国如何才能阻止经济进一步恶化？

如何才能阻止经济进一步恶化？
美国政府政策瘫痪、持续恶化的经济状况和金融行业接连不断的消息导致美国经济前景更加黯淡。我们目前预测2008 年第四季度和2009 年第一季度实际GDP 分别下降5%和3%（折年计
算），到2009 年年底失业率将达到9%。我们调整后的预测意味着美国比以往更需要刺激政策。新当选的奥巴马总统即将宣布他的经济团队，我们希望他们和美联储考虑以下三件事情：
首先，我们需要财政刺激方案以抵消私人部门开支的大部分萎缩，我们估计在计入实际贸易赤字下降和油价下跌的抵消因素后，私人领域开支缩减相当于GDP 的4%（折年计算）。好消息是越来越多的有影响力的人士呼吁大规模的财政刺激方案；坏消息是刺激方案需要等待2-3 个月以后才能实施；
其次，美国联邦公开市场委员会应该而且很可能再次降息并使用非常规手段预先承诺在较长的时间内将基金利率维持在接近零的水平。此外他们还可能考虑购买期限较长的国债；
最后，政策制定者应该采取更直接的举措缓解金融紧张状况。近期实施概率较大的可选方案包括财政部和美联储购买更多的机构支持按揭抵押证券(MBS)。更激进的可选方案是购买私人部门债券甚至股票。