[20081217]美联储大幅降息—表明决心大于实际效果

美联储在昨日举行的议息会议上一致投票决定将用于银行间信贷的联邦基金目标利率从1%下调至0-0.25%区间内，此为Fed自1990年首次推出联邦基金目标利率以来的最低水平。

美联储此次降息75个基点乃至以上确实有些超出市场预期，但也并非完全不可想象，此前全球央行包括中国央行在内均纷纷大幅下降基准利率，其降息幅度之大、速度之快历史罕见。这一方面是由于物价水平呈加速回落态势，如11月美国劳工部公布的数据显示工业品出厂价格指数季调后环比下滑2.2%，而上个月为下滑2.9%，连续两个月如此大幅的下滑给消费者和投资者对未来的通胀预期带来冲击。事实上，从通胀债的定价上基本可以反映近阶段的这一趋势（我们这里强调的是趋势而非预期的绝对值）。另一方面，经济在生产领域和就业方面的状况也呈现加速恶化局面，美国上周首次申请失业救济人数增加58,000人，至573,000人，达到26年高点。因此，降息对于抵抗周期下滑仍是十分必要的，对企业而言将有助于降低借贷成本，提振投资。而美国个人负债率相对较高，降息也将有助于个人在债务成本上的减少，刺激消费。

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