[20080922]投资领航日报 -- 2008年9月22日

今日投资重点
CN 赛马实业 (600449.SS, Rmb10.1, 增持): 宁夏区域水泥行业的领头羊
■        产能释放集中在2010年
■        区域需求旺盛提升公司盈利能力，余热发电降低成本
■        目标价12元，给予「增持」评级
 
经测算，根据最新股本摊薄后，我们预计08-10年EPS分别为0.97元、1.20元和1.81元，三年复合增长率为36.6%。我们给予公司09年EPS 10倍的估值，目标价位12元，较目前股价10.1元有18.8%的上涨空间，首次评级给予「增持」。
 
TW 瑞昱 (2379.TW, NT$54.8, 降低持股): 旺季已过但本益比偏低
■        第三季旺季不旺，因供应链库存修正与产品均价下滑
■        营收成长动能触顶，第四季与来年首季面临显著修正
■        根据获利预测下调与08年EPS预估的20倍，我们将目标价下修到64元；重申「降低持股」，但公司本益比经修正已具吸引力，可准备开始逢低布局
 
过去三个月，瑞昱股价重挫26%，主要反映本益比偏高且旺季不旺。未来两季虽然基本面上档有限，但瑞昱股价经修正后已经反应完毕，本益比再度显现吸引力。我们根据2008年EPS预估将瑞昱十二个月目标价下修到64元，在淡季来临前夕重申「降低持股」。
 
传产股动态
HK 四川成渝高速公路 (00107.HK, HK$1.46, 增持): 中期业绩不俗，股价明显低估
■        上半年业绩优于预期；每股盈利年增36.4%；计重收费实施纾减雪灾与地震的冲击；08-10财年每股盈利预测分别上修22.8%、5.2%与1.2%
■        八月成渝车流量重回震前水平，卡车流量未显著下滑；今年以来股价重挫超过60%至NAV的62%，取消A股上市计划的风险升高
■        12个月目标价下修至3.0港元；股价明显偏低，市净率与市盈率分别居历史平均的80%与48%；维持「增持」评级
 
HK SOHO中国 (00410.HK, HK$2.76, 增持): 中期业绩未能反映强劲销售数据
■        期中业绩未能反映三里屯项目签约销售强劲
■        完工进度略微落后，收购脚步缓慢，故调降NAV预估
■        定位良好，在萧条房市中维持健全财务状况；重申「增持」评级
 
政经情势
TW 总经周报: 美国利率水准按兵不动
■        美国Fed维持利率水准不变
■        美国8月消费者物价回跌，房市领先指标疲弱依旧，复苏时点持续递延，8月工业生产加速下滑
■        台湾央行调降存款准备率

相关研究报告下载：

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