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[20080911]医药、生物制品080909:中报盘点,靓丽业绩仍是主基调(增持)

要点:
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1、我们盘点了持续并正常经营的92家医药生物类上市公司,整体上业绩表现明显好于往年,快速增长仍然是医药行业基本面的主基调。
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2、92家医药类上市公司,剔除掉极端值以后,主营业务收入平均增长24.30%,较上年提升7.31个百分点,有20家公司增长在30%以上;利润总额增长平均数为33.40%,而归属母公司的净利润增长平均数为40.65%,有21家公司增长超过100%。与此同时,有17家公司宣布三季度业绩预增,其中有5家增幅在100%以上,8家在50-100%。其中浙江医药、新和成受益于主导产品VE、VA涨价效应主营收入超过100%,归属母公司的净利润增长超过100多倍,东北制药、华北制药也由于VC涨价而增长达600%以上。
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3、仅有一家出现亏损,三普药业亏损1141万元。但有19家归属母公司的净利润出现负增长,共有4家公司发布预警公告。负增长的原因主要是两方面:一,08上半年有投资收益大幅度下降,;二是,成本上升导致的毛利率和净利率下降,在化学原料药板块比较明显。
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4、从行业销售数据来看,尽管行业增速有所下滑,1-5月份医药行业整体上仍实现了29%的销售收入增长、45%的利润总额增长,处于历史较好水平,销售毛利率和费用率基本保持平稳,运行质量较高。
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5、新农合、城镇居民医疗保障制度覆盖范围的进一步扩大,将进一步拉动医药消费需求的增长,我们维持医药行业景气趋势的判断。由于基数效应,我们预计下半年销售收入增速可能回落,同时我们也提醒投资者警惕由于成本上升导致利润增速的下滑。但我们维持全年行业销售收入20-25%、利润总额25-30%以上增长速度的判断,与往年平均水平约有5个百分点的提升。

相关研究报告下载:

医药、生物制品080909:中报盘点,靓丽业绩仍是主基调(增持).pdf (216.62 KB)


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