[20080908]长江证券晨会纪要

1、赛马实业已经成为宁夏水泥行业的价格领袖
赛马实业在宁夏占据主导地位的水泥产能份额，敏锐的市场判断能力以及良好的产品声誉，奠定了其水泥行业价格领袖的地位。而价格领袖的地位是其通过价格调整维持高毛利率的保障。
2、未来三年宁夏水泥供求平衡或偏紧
从区内现有产能和在建和规划的6条生产线来测算有效供给量2010年达到1260万吨，而基建投资将拉动需求量在2010年达到1258万吨，供求基本平衡，而如果落后产能加速淘汰，或者FAI超预期则会导致供求偏紧，我们判断这一情况出现可能性较大。
3、08～10年增长点各有不同，但同样导致盈利快速增长
08年的增长来自于水泥量价齐升；09年产量增速放缓，但价格仍有上涨空间，余热发电开始显现效益；10年新线开始贡献产能，余热发电全面投产有效节约电力成本。
4、给予“推荐”的投资评级
理由：（1）价格领袖的价格控制力保障高毛利率！（2）未来三年宁夏地区水泥价格将易涨难跌！（3）量、价、余热发电推动未来三年盈利确定增长，估值已经偏低！（4）中材集团承诺2010年产能达1500万吨的行动可能带来额外惊喜！

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