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投资者不但认为亚洲将比发达国家更早从全球经济滑坡中复苏,而且还会率先升息,因此纷纷将资金投入到新兴市场,造成亚洲货币大幅上扬. 不过亚洲各央行面临的风险是,在经济增速和通胀率再度上升时升息,可能会引发更多外资流入,尤其是在这些国家与七国集团(G7)之间的利差持续扩大的情况下.
另一种选择是减少干预,允许本币升值以达到收紧政策的效果. 新加坡华侨银行外汇策略师Emmanuel Ng说,"此时此刻,我们认为央行应该力求防止过度的投机压力,同时努力适应美元走软." "到了第一至第二季时,全球经济形势可能将更加明朗,央行决策者对于稍微放松汇率,允许本币汇率更贴近经济基本面时,会比较安心,"他说.
投资者已经消化经济成长更加强劲、利率将调升的预期.韩圜、印度卢比兑美元自9月以来均上涨6%.菲律宾披索兑美元则上涨5%. 印尼卢比兑美元也大幅升值.随着美元指数触及14个月低点,卢比兑美元今年累计已上涨16%. SEB首席亚洲货币策略师Magnus Prim说:"尽管央行干预,但显然亚洲货币仍持续走坚.我预计,只要有升值压力,这种情况将维持下去." 路透调查显示,分析师预计从现在到2010年末,韩圜和印度卢比将升值约6%,引领亚洲货币升势.9月亚洲各国央行持有的外汇储备已冲高近1,120亿美元,至4.96万亿(兆)美元的纪录水准,反映干预汇市带来美元持有量增加.
调查表明,2010年第二季菲律宾通胀率可能触及4.1%,落在政府3.5-5.5%的年度目标以内,但目前其通胀率仅为0.7%. 调查显示,明年第二季印尼通胀率将增长逾一倍至5.9%,央行预估为介于4-6%之间. 分析师还预计,明年3月末前,印度通胀率料将超过央行5%的容忍水准,现在的通胀率则为1.2%. 另一个减少干预的动机是,由于干预会增加国内流动性,因此可能助燃通胀. Westpac外汇策略师Sean Callow表示:"到时候对抗货币升值的负面效应之一,就会变成一个急切的国内议题." 尽管减少干预可能符合政策目的,但中国或许仍是缓解央行对货币升值神经紧张的关键. "总体来说,当中国明年第一季再度开始允许人民币升值时,我认为干预汇市的力度将减轻而不是增强,"SEB的Prim指出.
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发表于 2011-5-20 14:52
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