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凯雷（Carlyle group）集团以每股价格39元买下日月光（2311-TW下单）（ASX-US） 100%的股权，高达1791亿元的收购案，惊动市场，私募股权基金（Private Equity）手握大笔金额，背后有着全球良好政商关系，收购动作如同“秃鹰”掠食般狠准，在巨额资金流动的背后，神秘的操作手法格外引人好奇。
同样是“私募”，同样以私下募集为主的基金，但凯雷集团的私募股权基金与其它私募基金却大不同，在“私下”募集的神秘面纱之后，背后的金主不但有来自政府的退休基金、大型金融机构等，更有来自中东、欧美的皇室、富豪，而应聘的顾问，也都是大有来头、曾在全球叱咤风云的政商人物。
凯雷集团成立于1987年，创始人Stephen Norris和两位律师朋友William E. Conway、Daniel A. Daniello 携手创业，在深知唯有坚实的政治网络才是收购股权的靠山下，聘请的顾问都是全球赫赫有名的政治人物。
在投资界有着“总统俱乐部”之称的凯雷集团，除了前美国总统布什是其集团的顾问团成员外，网罗的顾问还包括了前英国首相John Major、菲律宾前总统拉莫斯（Fidel Ramos）以及泰国前总理Anan Panyara-chun等。
私募股权基金汇集这些金主的资金可观，门坎动辄在百万美元之上，以专门收购公司转卖为主，与一般所谓套利的避险基金有所不同，在转买、转卖之间，为金主们赚取更多的暴利，也让私募股权基金规模扩大成“吞金”巨兽。
除了凯雷以外，KKR、黑石集团（Blackstone Group），都是美国排名前几大的私募股权基金，能够募集的基金金额庞大得惊人，以Blackstone集团为例，今年才募集一档金额高达130亿美元的私募股基金，号称史上最大的私募行动，足足可以拿下2个日月光（2311-TW）。
新光投信表示，一般这种所谓的私募股权基金主要的资金来源，某一部分是由一些曾经担任公职的退休人员，因为拥有大笔资金并且庞大的人脉，有充足的银弹及信息了解产业中的竞合，因此进行收购公司的活动，但是并不参与经营，可以说是一种创投公司。
在电影“麻雀变凤凰（Pretty Woman）”中，帅气又多金的Richard Gere（李察吉尔）从事收购公司，然后分拆成很多部分，再高价转卖出去，也不参与经营权，业内人士指出，这的确也是私募股权基金操作的一种手法，不过，这是比较早期的操作方法，大约是在80年代左右。
现在私募股权基金都是以低价格收购公司，再转卖给其它公司，业内人士表示，通常这种私募基金团队相当利害，因此他们也可以知道哪些公司有收购的价值，所以会压低收购公司的价格，成为最大的股东，当有兴趣的经营者想要进驻经营时，再将价格拉高，赚取中间的差价，牟取暴利。
不过，也有像Warren Buffett（巴菲特）的手法，就是参股有潜力的小型公司，不过不介入经营，保有原有的经营团队，也不裁员，而每年就享受公司的营业利益。
但私募股权基金的每次收购行动也不是每次都很顺利，像此次收购日月光集团的凯雷集团和另一家 KKR集团就曾经被3名投资者向曼哈顿法院提出控告，控诉包含雷凯、KKR等13家投资机构串谋，蓄意压低被收购公司的股价，进而低价收购公司。
私募股权基金在并购公司时，获利方式的高超更甚于只讲套利避险的私募基金，尤其擅于操作并购消息来引导股价，也就是说，假使A公司打算并购B公司，一般被并购的公司股价都会上扬，并购的公司股价下跌，这些私募基金就会放空A公司，做多B公司，先行在股价上赚取更大的获利。
另外有些收购行动则是为了赚取溢价，以渣打银行收购竹商银 （2807-TW）为例说明，例如渣打银行以溢价4成收购，私募股权基金也可以在抢在消息公布前、后抢进进竹商银的股票，赚取中间的差价。
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发表于 2011-5-20 18:14
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