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自去年首次亮相以来,QDII遭遇了“门前冷落鞍马稀”的尴尬。由于市场存在非常强烈的人民币升值预期,而投资者在选择QDII的时候,首先考虑的就是汇率风险,因此QDII产品的预期收益总不能尽如人意。
近期情况却有扭转,市场上出现了“QDII二世”。新式QDII产品在设计时纳入了人民币升值因素,大大抵消了之前投资者比较顾忌的汇率风险,也同时提供给了投资者间接投资海外市场的有效渠道和更多投资于环球多元化精选行业的机会。
这一回走在前面的又是外资银行。东亚银行近期推出第4款代客境外理财计划——“基汇宝”投资产品系列3,并委托招商银行及花旗银行分别作为该产品的境内及境外托管人。同时,东亚亦于境内推出“如意宝”投资产品——系列2(美元),该两款产品均在2007 年3 月26 日至4 月23 日期间发售。投资起点为8000美元或等值人民币。
这两款产品保证到期日以美元的形式派发本金,具体收益是通过三个层次的配置来表现的。与美林全球精选行业配置组合指数(投资资产)表现相连,再通过固定收益资产,每天进行联动资产配置策略,决定投放于投资资产与固定收益资产的比例,经过这种动态的调整使投资资产处于最佳配置水平,使潜在收益最大化,而投放于投资资产的比例范围为0%-150%。该联动资产配置策略为产品的第一层配置。
这里的投资资产包括股票和债券两个资产组合,股票组合包括摩根士丹利亚洲房地产基金、美林世界金融基金、美林中国金融组合指数及霸菱环球资源基金;债券组合将全部由PIMCO总回报债券基金组成。初始的投资资产全部由股票构成,目的是为了使投资产品的表现在上扬的股票市场中彰显进取。但假如资产组合水平下跌至低于投资金额的90%时,股票组合相对债券组合别占投资资产的比例将调整为70%:30%,从进取型转为均衡型;当资产组合水平回升至等于或高于投资金额的95%时,股票组合相对债券组合占投资资产的比例将重新调整为100%:0%,以提高获取收益的机会。这种股票与债券组合比例的动态调整形成了产品的第二层配置。
投资产品将在期内每半年,根据过去半年各行业的涨跌表现,重新分配各行业占股票组别的配置比例,可以很大程度上跟踪组合中强势行业的表现。表现最好的行业将获得最高的配置。这是该产品的第三层配置。
除了提供投资本金100%安全保障外,投资者还可提前赎回该产品,由发行日起每月的24号直至到期日前一个月的24号,投资者可按资产组合水平减去提前赎回费进行赎回。最低提前赎回单位数为8个单位(每单位为1000美元)。
该产品的最大亮点应该在于特设了人民币升值保护机制——将人民币兑美元汇率在每半年的升幅作为投资收益,并即时派发给投资者,以补偿他们因人民币升值而带来的投资损失。因为汇率风险是可以通过远期结售汇来锁定在某个范围之内的。每半年汇率升值补偿的上限设在4%,以单利计算,5 年合共最高可派发40%的汇率收益。
有效的资产配置投资应该是在国内和国外的资本配置上进行动态的调整以使投资者获得均衡的回报,但是普通投资者在国内要完全平衡投资风险是不可能达到的。相比国内银行,外资银行有明显优势。它们在理财这一方面有多年的海外市场运作经验,有丰富的投资理财产品,这些产品将成为外资银行的开业主打业务。他们利用各种金融工具进行组合,分散投资,从而帮助客户实现高效投资理财。
在国内优质投资品缺失的同时,海外的市场中却蕴藏着巨大的机会。国内大量的优质企业在国外上市,使得国内投资人无法分享到其可观的利润。所以我们就不难理解为什么A股市场接连创造巨头们回归之后的市盈率神话。比如中石油,是去年亚洲利润最高的公司,却在香港上市。此外在国际金融市场中,也存在着大量的获利丰厚,并且前景非常看好的投资项目,如石油、天然气等能源类商品市场和谷物等农产品市场。
政策当局推出QDII的初衷，很大程度上是为了缓解中国国际收支失衡的压力,当时人们还顾虑QDII产品是不是会分流股市的资金来源,促使股市下跌。现在看来,为了抑制过度的流动性涌入股市,是到了对QDII千呼万唤的时候了。而QDII产品的自我成熟,也合乎时宜地适应了这一趋势。明智的个人投资者应该对其重新关注起来。
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发表于 2011-5-21 04:12
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